Стани Кулечов предупредил о чрезмерных рисках доверия в секторе DeFi-кредитовании

Основатель и CEO Aave Стани Кулечов выступил с предупреждением о растущих рисках в секторе DeFi. По его словам, децентрализованное кредитование существует, только пока сохраняется доверие к рынкам, залогу и системным параметрам. Он подчеркнул, что сравнивать протоколы займов с AMM-пулами неправильно, так как они работают по принципиально разным моделям: если в AMM все держится на математике и ликвидности, то в кредитовании ключевым фактором остается вера пользователей в устойчивость системы.

Кулечов отметил: механизмы, с помощью которых любой может создать собственное решение для хранения криптовалют и предлагать его на общей платформе, несут структурные слабости. Когда множество стратегий становятся одинаковыми, кураторы вынуждены либо снижать комиссии до минимума, либо брать на себя все больше рисков, чтобы привлечь капитал. Это, по его словам, создает эффект гонки доходностей и повышает системную уязвимость.

Стани предупредил, что одно крупное банкротство в подобной модели может вызвать цепную реакцию потери доверия и вернуть всю отрасль DeFi на несколько лет назад. «Следующий инцидент вроде Terra Luna произойдет не из-за кода, а из-за безрассудного куратора на открытой платформе», — заявил Кулечов.

Некоторые участники дискуссии раскритиковали позицию основателя Aave, утверждая, что дух DeFi — это именно открытость и эксперименты. На это Кулечов ответил: дело не в ограничениях, а в последствиях утраты доверия. По его словам, распространение «токсичных финансовых возможностей» среди розничных инвесторов может привести к разрушительным итогам.

В обсуждение включились и другие аналитики. Представитель QuillAudits отметил, что падение комиссий характерно для любых зрелых рынков, но системная угроза скорее исходит от сбоев оракулов или ошибок компоновки протоколов. Другие участники подчеркнули необходимость внедрения ограничений на риск, стресс-тестов и страховых фондов для защиты вкладчиков.

Автор

Петр Иванов