Эксперты Amundi: рынок токенизированных фондов формируют неоменеджеры и ончейн-модели

631

2 мин

20.12.2025

Специалисты крупнейшего европейского управляющего активами Amundi Asset Management опубликовали исследование, посвященное конкуренции на рынке токенизированных фондов и формированию нового класса участников сектора — так называемых неоменеджеров. Аналитики отметили, что после волны необанков финансовый рынок вступает в этап трансформации управления активами, где ключевую роль начинают играть полностью ончейн- и гибридные модели фондов.

Согласно оценке Amundi, в мире действует около 75 полностью ончейн-организаций. При этом рынок остается крайне концентрированным: всего 7 из них контролируют около 80% совокупной капитализации. Лидер — BUIDL от BlackRock с активами на сумму около $2,8 млрд. За ним следует Franklin Templeton с объемом порядка $800 млрд. Только продукт BUIDL аккумулирует примерно 35% всего рынка токенизированных фондов.

Исследование выделяет 4 ключевые операционные модели токенизации. Делегированная предполагает управление портфелем сторонними управляющими при ограниченных собственных возможностях неоменеджера, как в кейсах Spiko, Anemoy или партнерства BlackRock и Circle. Модель asset-backed строится на выпуске токенов, обеспеченных долями фондов, что характерно для Ondo Finance, OpenTrade и Backed Finance.

Гибридная подразумевает параллельный выпуск долей в офчейн- и ончейн-формате из единой структуры, как это реализовано в партнерствах Natixis с FundsDLT или Carmignac с IZNES. Наконец, нативная модель предполагает полный цикл выпуска, регистрации и торговли долями фонда исключительно через DLT. Именно этот подход используют BlackRock, Franklin Templeton, China AMC, Janus Henderson Anemoy и Spiko.

По данным Amundi, более 90% активов токенизированных продуктов сосредоточены в фондах денежного рынка. Основной спрос формируют ончейн-инвесторы, рассматривающие такие инструменты как эквивалент кэша, а также притоки из резервов стейблкоинов и офшорных токенизированных фондов, выпускаемых DeFi-менеджерами вроде OpenEden и OpenTrade.

Отдельно отмечено, что прямой токенизации ETF на данный момент не происходит. Большинство инициатив связаны с выпуском активов, обеспеченных биржевыми фондами, а не с размещением в распределенных реестрах.

Автор

Петр Иванов

Понравилась новость? Поделись мнением!

Комментарии

Оставить комментарий

Комментариев пока нет

Интересное по инвестиции

Американские ETF на биткоин прервали 9-дневную серию притоков после падения BTC ниже $78 тыс.

Американские спотовые ETF на биткоин в пятницу зафиксировали чистый отток $201,8 млн, завершив 9-дневную серию притоков более чем на $3 млрд. Лидером по выводу средств стал ARK 21Shares с оттоком $114,9 млн, а совокупные активы биткоин-фондов снизились до $97,6 млрд после того, как днем ранее превышали $100 млрд. На этом фоне ETF на ETH и XRP продолжили привлекать средства, получив $102,2 млн и $26,2 млн соответственно, а приток в ETF на Solana достиг $1,7 млрд. Фонд Bitwise на Solana первым в своей категории превысил $1 млрд по объему активов.

Валидаторы Solana одобрили ускорение снижения инфляции SOL

Валидаторы Solana поддержали предложение SGP-0002, которое повышает годовой темп снижения инфляции сети с 15% до 30% при сохранении долгосрочного целевого уровня на 1,5%. За инициативу проголосовали 67%, против — 25,16%, воздержались 7,84%, а участие составило 60,7% от объема стейкинга с правом голоса. По новому графику сеть может достичь уровня инфляции 1,5% примерно через 2,8 года вместо 5,7 года, а за следующие шесть лет выпуск сократится примерно на 18,9 млн SOL. На фоне голосования интерес инвесторов к продуктам на базе Solana сохраняется: активы Solana ETF от Bitwise превысили $1 млрд, а совокупный чистый приток в Solana ETF в США достиг около $1,7 млрд.

Capital B привлекла €21,0 млн для покупки BTC при участии Адама Бэка и TOBAM

Французская Capital B объявила о привлечении €21,0 млн, или $24,5 млн, через частное размещение акций для пополнения своего биткоин-резерва. В сделке участвовали CEO Blockstream Адам Бэк и управляющая активами компания TOBAM. Если все варранты будут исполнены, компания сможет дополнительно привлечь €135,8 млн, или $158 млн. Capital B планирует направить новые средства на покупку 270 BTC, увеличив общий объем резервов до 3 415 BTC.

ENA подскочил на 10,7% после запуска голосования Ethena по выкупу токенов

Токен ENA вырос на 10,7% за 24 часа и на 27% за неделю после того, как Ethena Foundation вынесла на голосование механизм, по которому 95% чистого дохода протокола направят на выкуп ENA, когда объем USDE в обращении достигнет $7,5 млрд. По данным Snapshot, держатели токенов могут голосовать до 2 сентября, и на момент публикации все 65 голосов с общей силой около 14,4 млн ENA поддержали предложение. Также фонд сообщил о выкупе заблокированных ENA у части ранних инвесторов и о договоренности с ключевыми инвесторами разблокировать оставшиеся невестированные доли 5 октября вместо ежемесячного графика. Стейблкоин USDE занимает шестое место по капитализации среди крупнейших стейблкоинов с показателем $4 млрд, а в сентябре 2025 года M2 Capital инвестировала в ENA $20 млн.

BitGo купила торговый бизнес NYDIG для работы с институциональными клиентами

BitGo закрыла сделку по покупке институционального торгового подразделения NYDIG и получила около 30 сотрудников, а также доступ к сервисам в сфере деривативов, финансирования и рынков капитала. В компании заявили, что это усилит ее позиции на институциональном крипторынке и расширит набор услуг для управляющих активами, хедж-фондов и корпоративных клиентов. NYDIG, в свою очередь, сосредоточится на энергетике, майнинге BTC и дата-центрах, а ее портфель проектов превышает 3 гигаватта, включая более 1 ГВт мощностей с плановым запуском в 2027 и 2028 годах.