Эксперты Amundi: рынок токенизированных фондов формируют неоменеджеры и ончейн-модели

454

2 мин

20.12.2025

Специалисты крупнейшего европейского управляющего активами Amundi Asset Management опубликовали исследование, посвященное конкуренции на рынке токенизированных фондов и формированию нового класса участников сектора — так называемых неоменеджеров. Аналитики отметили, что после волны необанков финансовый рынок вступает в этап трансформации управления активами, где ключевую роль начинают играть полностью ончейн- и гибридные модели фондов.

Согласно оценке Amundi, в мире действует около 75 полностью ончейн-организаций. При этом рынок остается крайне концентрированным: всего 7 из них контролируют около 80% совокупной капитализации. Лидер — BUIDL от BlackRock с активами на сумму около $2,8 млрд. За ним следует Franklin Templeton с объемом порядка $800 млрд. Только продукт BUIDL аккумулирует примерно 35% всего рынка токенизированных фондов.

Исследование выделяет 4 ключевые операционные модели токенизации. Делегированная предполагает управление портфелем сторонними управляющими при ограниченных собственных возможностях неоменеджера, как в кейсах Spiko, Anemoy или партнерства BlackRock и Circle. Модель asset-backed строится на выпуске токенов, обеспеченных долями фондов, что характерно для Ondo Finance, OpenTrade и Backed Finance.

Гибридная подразумевает параллельный выпуск долей в офчейн- и ончейн-формате из единой структуры, как это реализовано в партнерствах Natixis с FundsDLT или Carmignac с IZNES. Наконец, нативная модель предполагает полный цикл выпуска, регистрации и торговли долями фонда исключительно через DLT. Именно этот подход используют BlackRock, Franklin Templeton, China AMC, Janus Henderson Anemoy и Spiko.

По данным Amundi, более 90% активов токенизированных продуктов сосредоточены в фондах денежного рынка. Основной спрос формируют ончейн-инвесторы, рассматривающие такие инструменты как эквивалент кэша, а также притоки из резервов стейблкоинов и офшорных токенизированных фондов, выпускаемых DeFi-менеджерами вроде OpenEden и OpenTrade.

Отдельно отмечено, что прямой токенизации ETF на данный момент не происходит. Большинство инициатив связаны с выпуском активов, обеспеченных биржевыми фондами, а не с размещением в распределенных реестрах.

Автор

Петр Иванов

Понравилась новость? Поделись мнением!

Комментарии

Оставить комментарий

Комментариев пока нет

Интересное по инвестиции

Сооснователь Anthropic предупредил о риске массовой безработицы из-за ИИ

Сооснователь и глава исследований Anthropic Крис Олах заявил в Ватикане, что широкое внедрение ИИ может вытеснить множество рабочих мест, и поддержка уволенных работников станет «исторической моральной обязанностью», а решения по ИИ не должны оставаться только за индустрией. Он также отметил, что развитие ИИ сосредоточено в нескольких богатых странах, а механизмов распределения выгод для бедных стран почти нет, и рассказал о «тревожных» наблюдениях в исследованиях объяснимости моделей. В тот же день Папа Лев XIV опубликовал энциклику Magnifica Humanitas с предупреждением о недопустимости передачи «смертоносных решений» системам ИИ; Anthropic, по данным сообщений, оценивается примерно в $380 млрд и ищет финансирование, нацеливаясь на оценку до $900 млрд.

Euro Stoxx 50 вырос на 2% и отыграл потери на фоне конфликта в Иране

Европейский индекс Euro Stoxx 50 прибавил 2% и полностью компенсировал потери, накопленные с начала конфликта в Иране.

Крупный держатель ASTEROID фиксирует нереализованный убыток $675 000

Крупный инвестор в ASTEROID сейчас несет нереализованный убыток $675 000 после покупки 8,4 млрд токенов в период с 19 по 25 апреля. Он потратил $2,53 млн, покупая в среднем по $0,0003013, а на фоне падения капитализации токена ниже $100 млн его позиция просела на 26,7%.

Уорш возглавил ФРС, и ответственность за экономику США в Белом доме связывают с Трампом

Кевин Уорш, назначенный президентом США Дональдом Трампом, принес присягу как председатель Федеральной резервной системы, и теперь политику ФРС все чаще называют прямым продолжением «экономики Трампа». На фоне проблем в экономике США — ставки по 30-летней ипотеке выше 6,5%, инфляции PCE на уровне 3,5% и средней цены бензина выше $4,55 за галлон — рынки опасаются дальнейшего ужесточения политики ФРС, что может ударить по перспективам Республиканской партии на промежуточных выборах. Дополнительную неопределенность усиливают планы Уорша сократить публичные прогнозы, а на апрельском заседании ФРС число голосов «против» стало максимальным почти за 30 лет, показав раскол внутри регулятора.

Крипторынок на неделе ждет данные США и следит за нефтью и Ближним Востоком

На этой неделе криптовалютный рынок будет следить за макростатистикой США, включая инфляцию по индексу PCE, первичные заявки на пособие по безработице и показатели рынка жилья, которые важны для решений ФРС по ставке. Прогнозы рынка и индекс CME FedWatch указывают на высокую вероятность того, что в июне ФРС оставит ставки без изменений. Инвесторы также оценивают ситуацию на Ближнем Востоке и цены на нефть, рост которых может усилить инфляционное давление и ухудшить динамику рисковых активов. Дополнительно ожидаются голосования по управлению DAO и разблокировки токенов в проектах EIGEN, HUMA и GRASS.