Исследовательский институт Huobi: продукты с фиксированной ставкой в системе DeFi требуют срочной доработки
Существующие продукты с фиксированной ставкой в отрасли DeFi являются важнейшим компонентом рынка производных финансовых инструментов. Однако очевидны их недостатки в виде высоких процентных ставок, жесткой конкуренции и снижения общей привлекательности для инвесторов, и каждый из этих пунктов актуален до сих пор. Для того чтобы продукты DeFi с фиксированной ставкой оставались привлекательными для вкладчиков, необходима модернизация. Усовершенствование заключается в интеграции различных кредитных протоколов, предлагающих повышенные процентные ставки, — считают аналитики исследовательского института Huobi.
В новом отчете «Протоколы DeFi с фиксированной ставкой: спасение на медвежьем рынке?», подготовленном совместно с Huobi Tech и EmergentX, эксперты отметили, что продукты с фиксированной ставкой жизненно важны для индустрии, особенно во время медвежьего рынка: именно они позволяют инвесторам хеджировать риски. Однако невыгодные условия для вкладчиков воссоздаются в периоды колебаний рынка, когда почти предрешено, что одна сторона будет пользоваться преимуществами, а другая понесет потери. В отчете отмечается, что при разработке типичного продукта DeFi возникает неразрешимая задача с тремя переменными: баланс между риском, процентной ставкой и стабильностью.
Криптовалютная биржа Crypto.com получила предварительное одобрение лицензии от Управления по...
Создатели метавселенной AlterVerse, которую сами разработчики обозначили как мультивселенную,...
Представители криптовалютной биржи Huobi Global решили отметить легендарный Bitcoin Pizza Day и...
Также в отчете рассматриваются три наиболее часто используемых на рынке DeFi протокола с фиксированной ставкой: дисконтная (условная) облигация, разделение основной суммы и процентов, многоуровневый доход.
Условная облигация — это пример дисконтной облигации, которая строится на простой кривой спроса и предложения, где процент фиксирован на момент займа, и этот протокол имеет существенные недостатки. Согласно отчету, среди главных минусов — низкие процентные ставки из-за недостаточного оборота средств и негибких сроков погашения. Последние составляют всего три и шесть месяцев, и этого может быть недостаточно как для кредиторов, так и для заемщиков.
В модели с разделением основной суммы и процентов основной токен (PT) выставляется на продажу по сниженной цене, а токен доходности (YT) служит для повышения доходности, оставаясь при этом под линией ликвидации. Аналитики отмечают, что ценообразование является существенным недостатком данного протокола из-за проблем, связанных с прогнозированием рынка.
Часто используемая на традиционном финансовом рынке многоуровневая модель дохода подразделяет фонды на различные уровни с разными степенями риска. По сути, она переносит дополнительную ответственность с инвесторов, предпочитающих получать стабильный доход, на тех, кто готов нести повышенный риск.
В отчете отмечается, что условная облигация, несмотря на свои недостатки, выделяется среди протоколов кредитования TVL (совокупная сумма средства, заблокированных в смарт-контракте). Однако обвал Terra и перспектива надвигающегося медвежьего рынка не способствовали росту популярности этих протоколов. Отчет объясняет это тремя причинами: системные риски, вызванные значительными колебаниями на рынке криптовалют; риски ликвидности, с которыми сталкиваются продукты с фиксированной процентной ставкой кредитного типа; то, что инвесторам потребуется больше времени, чтобы определить свои инвестиционные стратегии, учитывая доступное разнообразие структур продуктов с фиксированной процентной ставкой.
«Повысить процентную ставку можно только путем справедливого ценообразования, перераспределения прибыли между участниками и увеличения прибыли от базовых активов, — отметил Йеян Вэй, аналитик исследовательского института Huobi и соавтор отчета. — Мы надеемся, что вскоре появятся инновационные продукты с фиксированной ставкой».
Полный текст отчета можно найти здесь.
