Дискуссия вокруг IBIT усиливается: деривативизация BTC или институциональная эволюция

263

2 мин

После обнаружения крупного нового держателя в iShares Bitcoin Trust (IBIT) дискуссия сместилась к более фундаментальному вопросу — меняет ли ETF саму природу биткоина как актива. Критики утверждают, что продукт BlackRock усиливает деривативизацию BTC, превращая децентрализованный цифровой актив в инструмент традиционных финансов.

В модели ETF инвесторы не владеют монетами напрямую — акции фонда лишь отражают стоимость биткоина, находящегося на хранении у таких структур, как Coinbase. Торговля происходит вне блокчейна, что создает дополнительный уровень абстракции и переносит значительную часть ликвидности в «бумажный» контур.

По мнению ряда участников рынка, это открывает пространство для масштабной внебиржевой спекуляции. Указывается, что крупные маркет-мейкеры, включая Jane Street, аккумулировали десятки миллионов акций IBIT. Через арбитраж между ETF, фьючерсами и опционами возможно формирование синтетической экспозиции к BTC без движения базового актива в сети. Такая структура, по мнению критиков, способна влиять на краткосрочную динамику цены через спотово-фьючерсные схемы и опционные стратегии.

Скептики считают, что рост «бумажного» предложения экспозиции размывает классическую модель спроса в ончейне, а увеличение корреляции BTC с фондовым рынком после одобрения ETF свидетельствует о его интеграции в традиционную risk-on инфраструктуру. В этой логике притоки в фонды создают краткосрочный импульс роста, но одновременно повышают системную хрупкость рынка.

В то же время другая часть индустрии занимает более прагматичную позицию. Банковские источники в Гонконге сообщают о случаях, когда крупные долгосрочные держатели BTC переводят спотовые позиции в IBIT. Причины — удобство обслуживания через прайм-брокеров и высокая ликвидность опционного рынка ETF, что расширяет возможности хеджирования.

Отмечается и структурный аспект: использование офшорных компаний для кросс-граничного доступа к американским активам является распространенной практикой. Отчет 13F сам по себе не доказывает системный приток капитала, однако рынок будет внимательно следить за повторением подобных аллокаций. Существует и альтернативное объяснение: изоляция криптоэкспозиции в отдельной структуре может быть частью факторной или риск-менеджмент стратегии.

Автор

Петр Иванов

Понравилась новость? Поделись мнением!

Комментарии

Оставить комментарий

Комментариев пока нет

Интересное по инвестиции

Американские индексы завершили день разнонаправленно, акции криптокомпаний резко выросли: MSTR прибавила 5,61%

В понедельник индекс Dow Jones снизился на 0,16%, S&P 500 вырос на 0,29%, а Nasdaq прибавил 0,86%. На рынке выделились Marvell Technology (+9,6%), Intel (+11%) и Micron Technology (почти +10%). Среди криптовалютных компаний сильнее всего выросли MSTR (+5,61%), COIN (+6,37%), SBET (+6,36%), BMNR (+5,91%), CRCL (+2,75%) и PURR (+4,57%).

Иностранные инвесторы ускорили распродажу акций на рынке Южной Кореи, отток с начала года достиг $75 млрд

По данным The Kobeissi Letter со ссылкой на Goldman Sachs, иностранные инвесторы распродают акции индекса KOSPI: в понедельник чистые продажи составили около $8,01 млрд после оттока примерно $10 млрд на прошлой неделе. В прошлом месяце иностранцы каждый торговый день оставались в чистых продажах, и с начала года совокупный чистый отток из южнокорейских акций достиг $75 млрд. За тот же период розничные и институциональные инвесторы Южной Кореи в сумме купили около $69 млрд, компенсируя давление со стороны нерезидентов.

Айзман усомнился в перспективах IPO SpaceX из-за ставки на ИИ и роста затрат

Инвестор Стив Айзман, прототип персонажа фильма «Игра на понижение», заявил, что не планирует шортить акции SpaceX сразу после IPO, но оценивает компанию осторожно. По его словам, капитальные затраты SpaceX резко выросли: с 42% от выручки в 2023 финансовом году до 215% в первом квартале 2026 года, что он связывает с поворотом компании в сторону ИИ-инфраструктуры. Айзман считает, что на рынке ИИ усиливается однообразная конкуренция и продукт становится «товарным», поэтому будущий рост SpaceX слишком зависит от ИИ, а не от космического бизнеса и Starlink.

Marvell Technology выросла более чем на 15% и обновила дневной максимум

Акции Marvell Technology (MRVL.O) обновили дневной максимум, а рыночная капитализация компании достигла $265,1 млрд. Бумаги компании выросли более чем на 15%, в то время как другие акции сектора показали более сдержанную динамику: pOET прибавила 7,93%, LITE — 3,75%, Nokia — 3,41%, Corning — 6,13%.

Дайджест криптовалютных новостей за неделю с 1 по 7 июня 2026 года

В настоящее время обстановку на крипторынке стабильной назвать нельзя. Биткоин продолжает терять в цене. Продолжающийся отток из спотовых фондов лишь усиливает эту...