Дискуссия вокруг IBIT усиливается: деривативизация BTC или институциональная эволюция

178

2 мин

Торговля
ETF
ликвидность
Акции
стратегии
Комментарии экспертов
Арбитраж

После обнаружения крупного нового держателя в iShares Bitcoin Trust (IBIT) дискуссия сместилась к более фундаментальному вопросу — меняет ли ETF саму природу биткоина как актива. Критики утверждают, что продукт BlackRock усиливает деривативизацию BTC, превращая децентрализованный цифровой актив в инструмент традиционных финансов.

В модели ETF инвесторы не владеют монетами напрямую — акции фонда лишь отражают стоимость биткоина, находящегося на хранении у таких структур, как Coinbase. Торговля происходит вне блокчейна, что создает дополнительный уровень абстракции и переносит значительную часть ликвидности в «бумажный» контур.

По мнению ряда участников рынка, это открывает пространство для масштабной внебиржевой спекуляции. Указывается, что крупные маркет-мейкеры, включая Jane Street, аккумулировали десятки миллионов акций IBIT. Через арбитраж между ETF, фьючерсами и опционами возможно формирование синтетической экспозиции к BTC без движения базового актива в сети. Такая структура, по мнению критиков, способна влиять на краткосрочную динамику цены через спотово-фьючерсные схемы и опционные стратегии.

Скептики считают, что рост «бумажного» предложения экспозиции размывает классическую модель спроса в ончейне, а увеличение корреляции BTC с фондовым рынком после одобрения ETF свидетельствует о его интеграции в традиционную risk-on инфраструктуру. В этой логике притоки в фонды создают краткосрочный импульс роста, но одновременно повышают системную хрупкость рынка.

В то же время другая часть индустрии занимает более прагматичную позицию. Банковские источники в Гонконге сообщают о случаях, когда крупные долгосрочные держатели BTC переводят спотовые позиции в IBIT. Причины — удобство обслуживания через прайм-брокеров и высокая ликвидность опционного рынка ETF, что расширяет возможности хеджирования.

Отмечается и структурный аспект: использование офшорных компаний для кросс-граничного доступа к американским активам является распространенной практикой. Отчет 13F сам по себе не доказывает системный приток капитала, однако рынок будет внимательно следить за повторением подобных аллокаций. Существует и альтернативное объяснение: изоляция криптоэкспозиции в отдельной структуре может быть частью факторной или риск-менеджмент стратегии.

Автор

Петр Иванов

Понравилась новость? Поделись мнением!

Комментарии

Оставить комментарий

Комментариев пока нет

Интересное по инвестиции

Рынок пошёл против планов Трампа, ФРС оказалась перед сложным выбором

Старший стратег-аналитик Pepperston Майкл Браун заявил, что текущие рыночные тенденции идут вразрез с целями президента США Дональда Трампа. По его словам, вместо ожидаемого снижения цен на нефть, роста фондового рынка, ослабления доллара и падения ставок наблюдаются обратные движения, а Федеральная резервная система оказалась в затруднительном положении. Источник: FXStreet.

Рынки акций Японии и Южной Кореи обвалились более чем на 5%

Южнокорейский индекс KOSPI в понедельник упал на 333,41 пункта 5,97% до 5251,46 пункта. Японский Nikkei 225 снизился на 2892,12 пункта 5,20% до 52 728,72 пункта.

Arbitrum, Plasma и Avalanche стали лидерами по притоку средств через кросс-чейн мосты за неделю

По данным DefiLlama, за последние 7 дней чистый приток средств в кросс-чейн мост Arbitrum составил $6,1575 млрд, что стало лучшим показателем среди публичных сетей. Далее идут Plasma с $4,4233 млрд и Avalanche с $2,9088 млрд. При этом Ethereum, Mantle и Hyperliquid показали чистый отток на $4,364 млрд, $1,8356 млрд и $1,5224 млрд соответственно.

Strategy планирует привлечь $300 млн через привилегированные акции STRC для увеличения запасов BTC

Strategy в ближайшие недели может получить до $3 млрд финансирования за счет продажи привилегированных акций STRC и направить средства на покупку дополнительных BTC. Инструмент STRC, запущенный в июле 2025 года, рассчитан на удержание цены акций близко к номиналу $100 за счет переменной ежемесячной доходности, которая сейчас составляет 11,50% годовых. Это помогло компании накопить BTC примерно на $50 млрд.

Питер Брандт допустил рост нефти до $214 и посоветовал присмотреться к шортам авиакомпаний

Известный трейдер Питер Брандт опубликовал график, который указывает на возможную цель фьючерсов на сырую нефть на уровне $214. По его мнению, такой рост резко повысит расходы авиакомпаний на топливо и может ударить по их прибыли, поэтому он рекомендует следить за акциями авиаперевозчиков в поисках возможностей для коротких продаж.