Эксперт негативно высказался о критике сделки между IREN и Microsoft со стороны Джима Чаноса

544

2 мин

06.11.2025

Исследователь под псевдонимом Kash опубликовал развернутый ответ на анализ основателя Kynikos Associates Джима Чаноса, посвященный партнерству между IREN и Microsoft. По его словам, выводы специалиста о невыгодных условиях сделки и высоких рисках для майнера искажают реальную картину. Дело в том, что они не учитывают ряд ключевых параметров, связанных с финансированием, остаточной стоимостью активов и структурой проекта.

Kash отметил, что расчет Cash Flow — Unlevered, на который опирался Чанос, включает в себя стоимость финансирования, предоставленного Microsoft, а значит, не может рассматриваться как свободный денежный поток. Он подчеркнул, что 5-летний доход в размере $9,7 млн снижается из-за стоимости капитала, однако именно этот механизм подтверждает жизнеспособность модели IREN как поставщика облачных ИИ-услуг.

Кроме того, Чанос полностью проигнорировал остаточные денежные потоки от инфраструктуры центров обработки данных, которые остаются «высокоценными активами» даже после завершения контракта. По словам Kash, при анализе по рыночным ставкам $160 — $180 за кВт в месяц такие объекты могут приносить миллиарды долларов дохода в долгосрочной перспективе, что подтверждают показатели аналогичных компаний EQIX и DLR.

Также эксперт указал: оценка остаточной стоимости GPU занижена и не отражает их фактический денежный потенциал. Он добавил, что риски проекта распределены, а не сосредоточены на IREN, поскольку оборудование и инфраструктура могут быть профинансированы через отдельные механизмы с кредитным обеспечением Microsoft.

По расчетам Kash, IREN вложила около $1 млрд собственных средств в проект стоимостью $9 млрд, остальная часть профинансирована за счет $5 млрд лизинга GPU и $2 млрд предоплаты от Microsoft. В случае успешной реализации компания останется без долгов и с современной AI-инфраструктурой и даже при негативном сценарии сохранит значительные активы. Эксперт призвал инвесторов самостоятельно анализировать данные и не поддаваться влиянию пессимистичных прогнозов.

Автор

Петр Иванов

Понравилась новость? Поделись мнением!

Комментарии

Оставить комментарий

Комментариев пока нет

Интересное по инвестиции

Маск сохранит контроль над SpaceX после IPO с 82,4% голосов

Илон Маск после IPO SpaceX продолжит контролировать компанию, сохранив 82,4% голосующих акций, следует из проспекта эмиссии. В SpaceX действует двухклассовая структура акций: класс B дает 10 голосов на акцию, а класс A — 1 голос, и Маск по-прежнему владеет большинством акций класса B. Это позволит ему решать ключевые вопросы, включая выборы совета директоров и сделки M&A.

Европейские фондовые индексы начали торги ростом: DAX30 прибавил 1,4%

Европейские фондовые рынки открылись в плюсе. Немецкий DAX30 вырос на 1,4%, французский CAC40 — на 1,3%, Euro Stoxx 50 — на 1,38%, а британский FTSE 100 — на 0,6%.

IPO SpaceX может сделать миллионерами более 4 400 сотрудников и инвесторов

По данным Fortune, IPO SpaceX может резко увеличить состояние не только основателя компании, но и тысяч сотрудников и инвесторов. Больше всего выиграют топ-менеджеры: пакет COO Гвинн Шотвелл и CFO Брета Джонсона оценивают более чем в $1 миллиард, а доли директоров Антонио Грасиаса и Люка Носека — примерно в $65 миллиардов и $5 миллиардов. По оценке инвестплатформы Hill из Сан-Франциско, около 400 нынешних и бывших сотрудников будут владеть акциями более чем на $100 миллионов, а всего миллионерами могут стать более 4 400 человек.

Kioxia обогнала Toyota и стала самой дорогой компанией Японии

Японская Kioxia, производитель решений для хранения данных, обогнала Toyota и вышла на первое место в Японии по рыночной капитализации. Это следует из рыночных данных Bitget.

SpaceX выходит на Nasdaq и может войти в топ-10 крупнейших активов мира по капитализации

SpaceX 12 июня дебютирует на Nasdaq под тикером SPCX, цена IPO составила $135 за акцию, а компания планирует привлечь $75 миллиардов при оценке около $1,77 триллиона. В списке Global Asset Market Value List десятое место сейчас занимает Broa com с капитализацией $1,834 триллиона, и при росте акций SpaceX в первый день торгов компания может его обойти. Выше в рейтинге находится TSMC с рыночной стоимостью $2,183 трлн.