Эксперт негативно высказался о критике сделки между IREN и Microsoft со стороны Джима Чаноса

525

2 мин

06.11.2025

Исследователь под псевдонимом Kash опубликовал развернутый ответ на анализ основателя Kynikos Associates Джима Чаноса, посвященный партнерству между IREN и Microsoft. По его словам, выводы специалиста о невыгодных условиях сделки и высоких рисках для майнера искажают реальную картину. Дело в том, что они не учитывают ряд ключевых параметров, связанных с финансированием, остаточной стоимостью активов и структурой проекта.

Kash отметил, что расчет Cash Flow — Unlevered, на который опирался Чанос, включает в себя стоимость финансирования, предоставленного Microsoft, а значит, не может рассматриваться как свободный денежный поток. Он подчеркнул, что 5-летний доход в размере $9,7 млн снижается из-за стоимости капитала, однако именно этот механизм подтверждает жизнеспособность модели IREN как поставщика облачных ИИ-услуг.

Кроме того, Чанос полностью проигнорировал остаточные денежные потоки от инфраструктуры центров обработки данных, которые остаются «высокоценными активами» даже после завершения контракта. По словам Kash, при анализе по рыночным ставкам $160 — $180 за кВт в месяц такие объекты могут приносить миллиарды долларов дохода в долгосрочной перспективе, что подтверждают показатели аналогичных компаний EQIX и DLR.

Также эксперт указал: оценка остаточной стоимости GPU занижена и не отражает их фактический денежный потенциал. Он добавил, что риски проекта распределены, а не сосредоточены на IREN, поскольку оборудование и инфраструктура могут быть профинансированы через отдельные механизмы с кредитным обеспечением Microsoft.

По расчетам Kash, IREN вложила около $1 млрд собственных средств в проект стоимостью $9 млрд, остальная часть профинансирована за счет $5 млрд лизинга GPU и $2 млрд предоплаты от Microsoft. В случае успешной реализации компания останется без долгов и с современной AI-инфраструктурой и даже при негативном сценарии сохранит значительные активы. Эксперт призвал инвесторов самостоятельно анализировать данные и не поддаваться влиянию пессимистичных прогнозов.

Автор

Петр Иванов

Понравилась новость? Поделись мнением!

Комментарии

Оставить комментарий

Комментариев пока нет

Интересное по инвестиции

Центральный банк Китая внимательно следит за стейблкоинами в трансграничных расчетах

Генеральный директор Исследовательского бюро Народного банка Китая Ван Синь выступил на форуме Lujiazui 17 июня. Он заявил, что политики страны уделяют пристальное внимание тому, как...

Маск сохранит контроль над SpaceX после IPO с 82,4% голосов

Илон Маск после IPO SpaceX продолжит контролировать компанию, сохранив 82,4% голосующих акций, следует из проспекта эмиссии. В SpaceX действует двухклассовая структура акций: класс B дает 10 голосов на акцию, а класс A — 1 голос, и Маск по-прежнему владеет большинством акций класса B. Это позволит ему решать ключевые вопросы, включая выборы совета директоров и сделки M&A.

Европейские фондовые индексы начали торги ростом: DAX30 прибавил 1,4%

Европейские фондовые рынки открылись в плюсе. Немецкий DAX30 вырос на 1,4%, французский CAC40 — на 1,3%, Euro Stoxx 50 — на 1,38%, а британский FTSE 100 — на 0,6%.

IPO SpaceX может сделать миллионерами более 4 400 сотрудников и инвесторов

По данным Fortune, IPO SpaceX может резко увеличить состояние не только основателя компании, но и тысяч сотрудников и инвесторов. Больше всего выиграют топ-менеджеры: пакет COO Гвинн Шотвелл и CFO Брета Джонсона оценивают более чем в $1 миллиард, а доли директоров Антонио Грасиаса и Люка Носека — примерно в $65 миллиардов и $5 миллиардов. По оценке инвестплатформы Hill из Сан-Франциско, около 400 нынешних и бывших сотрудников будут владеть акциями более чем на $100 миллионов, а всего миллионерами могут стать более 4 400 человек.

Kioxia обогнала Toyota и стала самой дорогой компанией Японии

Японская Kioxia, производитель решений для хранения данных, обогнала Toyota и вышла на первое место в Японии по рыночной капитализации. Это следует из рыночных данных Bitget.