Эксперты сообщили о появлении более 30 компаний с накоплениями криптовалютных активов за полгода

За последние 6 месяцев на американском рынке появилось более 30 компаний, работающих по модели Crypto Treasury Companies (CTCs). Такие структуры создаются специально для накопления криптоактивов с целью роста акционерной стоимости организации. Они выходят на биржу, привлекая капитал через размещение акций и конвертируемых ценных бумаг, и используют полученные средства для закупки криптовалюты. Подобная волна вдохновлена успехом MicroStrategy.

В рамках исследования Presto Research была проанализирована работа 12 наиболее активных учреждений такого типа. Формально это SPAC, Shell-компании или операционные структуры с минимальным собственным бизнесом, ориентированные исключительно на работу с криптоактивами. Их деятельность поддерживается за счет размещения акций, конвертируемых облигаций и привлечения частных инвестиций.

У экспертов возникла обеспокоенность тем, что массовое накопление криптовалют с кредитным плечом может усилить давление на рынок в случае распродажи. Однако аналитики отмечают, что на текущий момент только 4% привлеченных средств CTC обеспечены криптовалютными активами. Это минимизирует риск масштабных принудительных ликвидаций даже при сильных просадках рынка.

Другая потенциальная опасность связана с возможностью атак со стороны «активистских» инвесторов в условиях снижения стоимости цифровых валют. Теоретически, они могут попытаться заставить компанию ликвидировать криптоказначейство, чтобы зафиксировать прибыль на разнице с чистыми активами. Однако на практике подобные атаки редки и сопряжены с высокими затратами, а большинство предпочитают выходить из позиции на этапе сужения дисконта.

Хотя всплеск числа компаний с такой бизнес-моделью вызывает вопросы о возможном перегреве рынка, на данный момент сложно определить, какой уровень премии к стоимости активов считать чрезмерным. Основной риск для любой компании или инвестора — не в самом рынке, а в способности управлять своими денежными потоками в условиях волатильности и внезапных потребностей в ликвидности.

Автор

Петр Иванов