Эксперты описали ключевые риски и отметили проблемы модели кураторов в DeFi

528

2 мин

20.11.2025

Эксперты рассказали, что за последние 18 месяцев в индустрии децентрализованных финансов (DeFi) сформировался новый класс посредников, которые управляют миллиардами долларов без лицензий, отчетности и реальной ответственности. Эти кураторы устанавливают параметры риска, выбирают залоги и направляют средства в стратегии доходности, собирая значительные комиссии.

По мнению исследователей, крах Stream Finance в ноябре 2025 года стал моментом истины, когда цепная реакция затронула $285 млн пользовательских средств в разных протоколах. Аналитики заявили: в экосистеме появились признаки провала, который был предсказуем, но участники игнорировали факты. История выявила, что структура стимулов вознаграждает риск, а не осторожность.

Эксперты отметили, что архитектура Morpho и Euler, основанная на полных разрешениях, одновременно открыла путь к инновациям и сформировала фундаментальные слабости. Отсутствие отбора кураторов привело к тому, что управлять средствами могли анонимы без квалификации, истории или капитала.

«Недостаток требований к идентичности и опыту сделал неизбежными ситуации, когда один и тот же оператор мог допустить провал и вернуться под новым именем. Стратегии высокого дохода, выбранные кураторами, формировали гонку, в которой выигрыш доставался тем, кто шел на максимальный риск. Именно эта конкуренция в доходностях и привела к катастрофическим убыткам после падения Stream», — отметили аналитики.

Эксперты также описали конфликты интересов, которые встроены в кураторскую модель. Они объяснили, что пользователи хотят безопасности, а кураторы получают вознаграждение за объемы и доходность, что прямо подталкивает к завышению рисков. Пример RE7 Labs особенно показателен: команда обнаружила критический уровень риска, но проигнорировала его ради спроса и комиссий. В итоге пользователи потеряли все средства, а кураторы понесли лишь репутационные потери.

Кроме того, исследователи отметили отсутствие механизмов ответственности, которые давно существуют в традиционной финансовой системе. Они заявили, что анонимность кураторов и отсутствие раскрытия стратегий делают систему непрозрачной. По словам экспертов, необходима обязательная идентификация кураторов, требования к собственному капиталу, стандартизированное раскрытие стратегий, доказательства резервов и ограничение концентрации рисков.

Автор

Петр Иванов

Понравилась новость? Поделись мнением!

Комментарии

Оставить комментарий

Комментариев пока нет

Интересное по инвестиции

Hana Bank выпустил пятилетнюю цифровую облигацию на $100 млн через блокчейн-платформу Euroclear

Южнокорейский Hana Bank разместил пятилетнюю цифровую облигацию на $100 млн с использованием блокчейн-инфраструктуры Euroclear, сообщает Yonhap. По данным агентства, это первый в Южной Корее выпуск такого типа с прямым использованием платформы Euroclear, а срок расчетов удалось сократить с трех — пяти рабочих дней до расчетов в тот же день. Ранее, в октябре 2023 года, Euroclear запустила сервис выпуска цифровых ценных бумаг и провела расчеты по цифровой облигации на 100 млн евро ($106 млн по тогдашнему курсу), выпущенной Международным банком реконструкции и развития.

Grayscale подала заявку на сплит 3:1 для ETF на Zcash

Grayscale подала в SEC заявку на форвардный сплит акций ETF на Zcash под тикером ZCSH в соотношении 3:1. По итогам торгов 28 сентября акционеры получат по две дополнительные акции на каждую имеющуюся, а цена одной бумаги должна снизиться при пропорциональном росте числа акций в обращении. Компания рассчитывает, что сплит сделает фонд более доступным для инвесторов на фоне роста ZEC примерно на 2 800% за последний год. Ранее ZEC также прибавил около 20% за 24 часа после сообщения о покупке токена фирмой Paradigm, а затем цена поднималась до $1 521.

REX и Tuttle запустили ETF с плечом 2x на акции биткоин-компании Strive

REX Shares и Tuttle Capital Management вывели на биржу Cboe фонд T-REX 2X Long ASST Daily Target под тикером ASSX, который дает 200% от ежедневного изменения цены акций Strive до вычета комиссий и расходов. Фонд не покупает BTC и не повторяет цену биткоина, а дает трейдерам доступ с плечом к акциям Strive, при этом результат за срок больше одного торгового дня может заметно отличаться от двукратной доходности. Сейчас Strive владеет 25 000 BTC и занимает 5-е место среди публичных компаний по объему биткоин-резервов; последнюю покупку 469 BTC компания профинансировала за счет продажи SATA, своих бессрочных привилегированных акций. В пятницу бумаги Strive выросли на 6,4% и закрылись на уровне $30,09, что немного выше средней 12-месячной целевой цены $29,40 по данным аналитиков S&P Global.

Dtcpay привлекла SBI Group в раунд серии A и увеличила его до $25 млн

Сингапурская платежная компания dtcpay завершила раунд серии A на $25 млн: к инвесторам, ранее возглавленным Vertex Ventures Southeast Asia & India, присоединилась японская SBI Group, а также Genedant Capital и Kwee Liong Tek. Компания развивает платежи в стейблкоинах, а карта dtcpay Visa позволяет оплачивать покупки фиатными валютами и стейблкоинами более чем в 150 млн торговых точек по всему миру. Ранее dtcpay запустила оплату в магазинах и онлайн с использованием фиатных валют и криптовалют, а в 2024 году перешла на операции только со стейблкоинами. Компания лицензирована в Сингапуре и Люксембурге, а также имеет лицензии и регистрации в Гонконге, Австралии, США и Канаде.

Ethereum Institutional поддержала ускорение Ethereum за счет сокращения времени блоков

Ethereum Institutional поддержала предложение Ethlabs сократить время формирования блоков Ethereum с 12 до 10 секунд. В организации заявили в Х, что ускорение сети необходимо на фоне роста институциональной активности и усиления конкуренции со стороны других блокчейнов. Инициативу EIP-8198, также известную как Quick Slots, поддержали 20 основателей DeFi-проектов. Предложение разработали в марте, а его возможное включение в обновление Hegotá обсуждалось на встрече ключевых разработчиков Ethereum 6 августа; внедрение Hegotá может начаться в конце 2026 года после обновления Glamsterdam.