Исследователи из 10x Research: «эра финансовой магии» в биткоин-компаниях завершается

468

2 мин

17.10.2025

Новый отчет 10x Research под названием After the Magic: How Bitcoin Treasury Firms Must Evolve Beyond NAV Illusions анализирует трансформацию Bitcoin-компаний. По словам экспертов, капитализация таких организаций долгое время держалась на иллюзиях — завышенных чистых активах (NAV), не подкрепленных реальной стоимостью резервов.

Авторы исследования отметили: учреждения, управляющие крупными запасами биткоинов и торгующиеся на бирже, создавали «бумажное богатство», выпуская акции с премией, многократно превышающей фактическую стоимость хранимых монет. Это обеспечивало временные сверхприбыли и высокий интерес со стороны розничных инвесторов, пока рыночная реальность не разрушила иллюзию.

Сейчас, когда премии к NAV обрушились, последние сталкиваются с убытками, а топ-менеджеры, зафиксировавшие прибыль на пике, ушли с «реальными деньгами». По мнению экспертов из 10x Research, рынок вступает в новый этап, когда успех больше не определяется маркетингом, а требует устойчивых финансовых моделей и «дисциплины капитала».

В исследовании подчеркивается, что снижение волатильности курса BTC делает прежние подходы к созданию доходности неэффективными. Компании, управляющие криптовалютными резервами, должны сосредоточиться на менеджменте ликвидностью, хеджировании и реальной диверсификации доходов.

В отчете отдельно отмечена метафора. «Раньше эти компании напоминали иллюзионистов, демонстрирующих трюк с перемещением золотых монет без прикосновений. Но теперь, когда зрители больше не верят в магию, выживание зависит не от иллюзий, а от способности генерировать настоящую прибыль», — заявили специалисты.

Аналитики считают, что ближайшие месяцы станут тестом зрелости для публичных криптокомпаний. Особенно это касается тех, кто строил стратегию исключительно на росте цены биткоина. Новая реальность требует прозрачности, операционной эффективности и отказа от финансовых ухищрений.

Автор

Петр Иванов

Понравилась новость? Поделись мнением!

Комментарии

Оставить комментарий

Комментариев пока нет

Интересное по инвестиции

Polymarket оценил шансы MegaETH превысить $1 млрд по FDV в первый день торгов в 73%

На Polymarket вероятность того, что FDV токена MegaETH превысит $1 млрд в первый день торгов, оценили в 73%, а шансы на превышение $2 млрд — в 32%. Ранее сообщалось, что TGE MegaETH состоится 30 апреля.

MegaETH назначил TGE на 30 апреля

Проект MegaETH сообщил, что проведет TGE 30 апреля.

S&P 500 обновил дневной максимум и перешёл к росту

Индекс S&P 500 развернулся вверх и достиг нового дневного максимума. Сейчас он прибавляет 0,12% и торгуется на уровне 7144 пунктов.

Lido: доходность EarnETH около 9% на фоне инцидента с KelpDAO, STETH и WSTETH в безопасности

Lido сообщила, что из-за инцидента с KelpDAO годовая доходность по стейкингу EarnETH составляет около 9%, при этом основной протокол не затронут, а STETH и WSTETH остаются стабильными. Сейчас только хранилище EarnETH держит около 9% TVL в RSETH, поэтому прием и вывод средств временно приостановлены до урегулирования рисков ликвидности. После предыдущего взлома удалось вернуть ETH примерно на 70 миллионов долларов, а в случае финальных потерь EarnETH задействует First Loss Protection на 3 миллиона долларов за счет DAO; DVV и EarnUSD работают штатно, тогда как суб-хранилище GGV показывает отрицательную доходность и корректируется.

Reppo привлекла обещание инвестиций на $20 млн для развития данных обучения ИИ через рынки прогнозов

Фонд Reppo сообщил, что Bolts Capital пообещала стратегическое финансирование на $20 млн для развития протокола и экосистемы, ориентированной на сбор данных для обучения ИИ через рынки прогнозов. В Reppo заявили, что хотят превращать человеческие оценки в проверяемые данные и строят сеть Datanets для работы с текстом, изображениями, аудио и видео. Соучредитель Reppo Labs отметил, что за последний месяц объём транзакций платформы превысил $2 млн, а к концу десятилетия рынок прогнозов может вырасти до $1 трлн в год; проект также поддержали Protocol Labs и CMS Holdings.