Инвестор призвал покончить с проблемами рынка перпетуалов

322

2 мин

08.02.2026

Крипторынок рискует вновь и вновь сталкиваться с резкими обвалами, если централизованные и децентрализованные биржи срочно не пересмотрят подходы к управлению рисками. Об этом заявил эксперт, банки и инвестор Кристофер Перкинс, комментируя события 10/10 и 2/5, которые он охарактеризовал как реальные системные стресс-тесты для всей отрасли. По его словам, подобные даты сценарии повторяться, если существующие уязвимости в инфраструктуре перпетуальных рынков останутся без внимания.

Перкинс резко раскритиковал практику использования механизмов автоматического делевериджа. Он отметил, что если биржа вынуждена ликвидировать прибыльные позиции через ADL, то это является признаком фактической несостоятельности. В традиционных финансах подобные действия приравниваются к сокращению вариационной маржи и считаются элементом процедуры восстановления и разрешения кризиса, применяемым лишь в крайних случаях.

Эксперт подчеркнул, что неполная выплата средств участникам, находящимся в прибыли, означает «синтетический дефолт». Такой подход позволяет временно поддерживать работу платформы, но подрывает доверие и перекладывает системные проблемы на пользователей. По мнению Перкинса, это свидетельствует о том, что риск менеджмент на большинстве криптобирж либо не работает, либо отсутствует как структурированная система.

Отдельное внимание он уделил понятию risk waterfall. В классическом понимании это многоуровневая система защиты, включающая собственный капитал биржи, ее реальное участие в сценариях и страховой фонд, рассчитанный на экстремальные, но реалистичные ситуации. Перкинс отметил, что на многих криптоплощадках такой механизм либо формален, либо вообще не существует.

По его оценке, использование ADL разрушает хеджирующие стратегии, усиливает процикличность и фактически подливает топлива в моменты рыночных кризисов. Это не только наказывает тех, кто использовал биржевые продукты для управления риском, но и ускоряет панику, усиливая волатильность и глубину просадок.

Эксперт выделил 3 возможных сценария развития рынка. В первом случае ничего не меняется. Перпетуальные биржи накапливают ликвидность, которая затем уничтожается. Во 2-м сценарии она постепенно уходит на регулируемые рынки фьючерсов и перпетуалов, что снижает риски, но делает продукты дороже. Третий путь предполагает внедрение новых анти-риск практик самими торговыми площадками, что снизит краткосрочную прибыль, но обеспечит долгосрочную устойчивость.

Автор

Петр Иванов

Понравилась новость? Поделись мнением!

Комментарии

Оставить комментарий

Комментариев пока нет

Интересное по инвестиции

Strategy и крупнейшие компании направят $15 млн на усиление защиты BTC

Strategy сообщила о создании Bitcoin Security Consortium, в который вошли 9 компаний, включая BlackRock, Coinbase, Fidelity Digital Assets и Galaxy. Участники обязались за 3 года направить $15 млн на поддержку независимых разработчиков и исследования по защите сети BTC, в том числе от возможных угроз со стороны квантовых компьютеров. В консорциуме подчеркнули, что не будут централизованно управлять средствами, вмешиваться в управление протоколом или определять единую позицию по его изменениям. На фоне новости BTC опускался ниже $65 000, а Galaxy отдельно заявила о готовности выделить на исследования до $5 млн.

Glassnode: BTC перейдет к устойчивому росту после пробоя $69 000

Аналитики Glassnode считают, что BTC подошел к ключевому уровню $69 000: его уверенный пробой при стабильном притоке средств на спотовый рынок может открыть путь к $84 000, а в случае отката ближайшей зоной спроса останется $63 000. До закрепления выше этой отметки текущее движение вверх эксперты предлагают рассматривать как ралли в рамках медвежьего рынка. По данным Glassnode, давление продавцов ослабевает: приток монет на биржи снизился, а потоки в ETF стали положительными. При этом спрос пока остается ограниченным, поэтому главным сигналом смены тренда станет устойчивый чистый отток BTC с централизованных платформ и расширение числа покупателей.

XStocks добавит токенизированные акции Гонконга, Британии и Южной Кореи

Платформа xStocks, принадлежащая Kraken, расширит линейку токенизированных акций за счет бумаг из Гонконга, Британии, Южной Кореи и других стран на фоне усиливающейся конкуренции за перевод фондовых рынков в блокчейн. Для этого компания заключила партнерство с GTN, которая обеспечивает доступ более чем к 90 мировым рынкам и будет отвечать за исполнение сделок, хранение и учет ценных бумаг. На первом этапе xStocks запустит токенизированные акции Гонконга, а дальнейшее расширение будет зависеть от одобрения регуляторов. Сейчас платформа поддерживает более 500 токенизированных ценных бумаг, их совокупный оборот превысил $35 млрд, а число держателей приблизилось к 200 тыс.

Институциональные инвесторы продают BTC 37 дней подряд на фоне макроэкономических рисков

Крупные участники крипторынка сокращают вложения в BTC: по данным аналитика Darkfost, индекс Coinbase Premium остается в отрицательной зоне более 900 часов подряд, или около 37 дней. Это самый длительный такой период за последние два года и сигнал того, что продажи на Coinbase Advanced, популярной среди профессиональных инвесторов из США, идут быстрее, чем на Binance. Аналитик связывает давление на рынок с устойчивой инфляцией, колебаниями цен на нефть и неопределенностью вокруг сигналов ФРС США и дальнейшей денежно-кредитной политики. На этом фоне институциональные инвесторы снижают риск и сокращают присутствие в цифровых активах.

River: США лидируют в мире по внедрению BTC

США занимают ведущие позиции в сфере BTC, говорится в отчете River: на американцев приходится около 42% всех монет в обращении, а 49,6 млн взрослых резидентов, или 18,6%, владеют биткоином. Также страна обеспечивает 37,5% мирового хешрейта, в США работают более 150 биткоин-компаний и свыше 50 майнинговых объектов мощностью более 10 МВт каждый. Публичные компании США накопили 1,24 млн BTC, что составляет 92,7% всех биткоинов в корпоративных резервах, а за последние 12 месяцев американские корпорации купили еще 510 000 BTC. Кроме того, власти США держат 328 372 BTC — почти в три раза больше, чем все остальные правительства мира вместе взятые.