Инвестор призвал покончить с проблемами рынка перпетуалов

361

2 мин

08.02.2026

Крипторынок рискует вновь и вновь сталкиваться с резкими обвалами, если централизованные и децентрализованные биржи срочно не пересмотрят подходы к управлению рисками. Об этом заявил эксперт, банки и инвестор Кристофер Перкинс, комментируя события 10/10 и 2/5, которые он охарактеризовал как реальные системные стресс-тесты для всей отрасли. По его словам, подобные даты сценарии повторяться, если существующие уязвимости в инфраструктуре перпетуальных рынков останутся без внимания.

Перкинс резко раскритиковал практику использования механизмов автоматического делевериджа. Он отметил, что если биржа вынуждена ликвидировать прибыльные позиции через ADL, то это является признаком фактической несостоятельности. В традиционных финансах подобные действия приравниваются к сокращению вариационной маржи и считаются элементом процедуры восстановления и разрешения кризиса, применяемым лишь в крайних случаях.

Эксперт подчеркнул, что неполная выплата средств участникам, находящимся в прибыли, означает «синтетический дефолт». Такой подход позволяет временно поддерживать работу платформы, но подрывает доверие и перекладывает системные проблемы на пользователей. По мнению Перкинса, это свидетельствует о том, что риск менеджмент на большинстве криптобирж либо не работает, либо отсутствует как структурированная система.

Отдельное внимание он уделил понятию risk waterfall. В классическом понимании это многоуровневая система защиты, включающая собственный капитал биржи, ее реальное участие в сценариях и страховой фонд, рассчитанный на экстремальные, но реалистичные ситуации. Перкинс отметил, что на многих криптоплощадках такой механизм либо формален, либо вообще не существует.

По его оценке, использование ADL разрушает хеджирующие стратегии, усиливает процикличность и фактически подливает топлива в моменты рыночных кризисов. Это не только наказывает тех, кто использовал биржевые продукты для управления риском, но и ускоряет панику, усиливая волатильность и глубину просадок.

Эксперт выделил 3 возможных сценария развития рынка. В первом случае ничего не меняется. Перпетуальные биржи накапливают ликвидность, которая затем уничтожается. Во 2-м сценарии она постепенно уходит на регулируемые рынки фьючерсов и перпетуалов, что снижает риски, но делает продукты дороже. Третий путь предполагает внедрение новых анти-риск практик самими торговыми площадками, что снизит краткосрочную прибыль, но обеспечит долгосрочную устойчивость.

Автор

Петр Иванов

Понравилась новость? Поделись мнением!

Комментарии

Оставить комментарий

Комментариев пока нет

Интересное по инвестиции

Grayscale подала заявку на сплит 3:1 для ETF на Zcash

Grayscale подала в SEC заявку на форвардный сплит акций ETF на Zcash под тикером ZCSH в соотношении 3:1. По итогам торгов 28 сентября акционеры получат по две дополнительные акции на каждую имеющуюся, а цена одной бумаги должна снизиться при пропорциональном росте числа акций в обращении. Компания рассчитывает, что сплит сделает фонд более доступным для инвесторов на фоне роста ZEC примерно на 2 800% за последний год. Ранее ZEC также прибавил около 20% за 24 часа после сообщения о покупке токена фирмой Paradigm, а затем цена поднималась до $1 521.

REX и Tuttle запустили ETF с плечом 2x на акции биткоин-компании Strive

REX Shares и Tuttle Capital Management вывели на биржу Cboe фонд T-REX 2X Long ASST Daily Target под тикером ASSX, который дает 200% от ежедневного изменения цены акций Strive до вычета комиссий и расходов. Фонд не покупает BTC и не повторяет цену биткоина, а дает трейдерам доступ с плечом к акциям Strive, при этом результат за срок больше одного торгового дня может заметно отличаться от двукратной доходности. Сейчас Strive владеет 25 000 BTC и занимает 5-е место среди публичных компаний по объему биткоин-резервов; последнюю покупку 469 BTC компания профинансировала за счет продажи SATA, своих бессрочных привилегированных акций. В пятницу бумаги Strive выросли на 6,4% и закрылись на уровне $30,09, что немного выше средней 12-месячной целевой цены $29,40 по данным аналитиков S&P Global.

Dtcpay привлекла SBI Group в раунд серии A и увеличила его до $25 млн

Сингапурская платежная компания dtcpay завершила раунд серии A на $25 млн: к инвесторам, ранее возглавленным Vertex Ventures Southeast Asia & India, присоединилась японская SBI Group, а также Genedant Capital и Kwee Liong Tek. Компания развивает платежи в стейблкоинах, а карта dtcpay Visa позволяет оплачивать покупки фиатными валютами и стейблкоинами более чем в 150 млн торговых точек по всему миру. Ранее dtcpay запустила оплату в магазинах и онлайн с использованием фиатных валют и криптовалют, а в 2024 году перешла на операции только со стейблкоинами. Компания лицензирована в Сингапуре и Люксембурге, а также имеет лицензии и регистрации в Гонконге, Австралии, США и Канаде.

Ethereum Institutional поддержала ускорение Ethereum за счет сокращения времени блоков

Ethereum Institutional поддержала предложение Ethlabs сократить время формирования блоков Ethereum с 12 до 10 секунд. В организации заявили в Х, что ускорение сети необходимо на фоне роста институциональной активности и усиления конкуренции со стороны других блокчейнов. Инициативу EIP-8198, также известную как Quick Slots, поддержали 20 основателей DeFi-проектов. Предложение разработали в марте, а его возможное включение в обновление Hegotá обсуждалось на встрече ключевых разработчиков Ethereum 6 августа; внедрение Hegotá может начаться в конце 2026 года после обновления Glamsterdam.

Аналитик: BTC вряд ли вернется к медвежьему рынку при новом повышении ставок

Аналитик Мерфи считает, что возможное повышение ставки ФРС само по себе не означает возвращение BTC к медвежьему рынку: важнее темпы ужесточения политики и текущее состояние рынка. Он напомнил, что в 2022 году после роста ставки на 425 базисных пунктов BTC упал с $41 000 до $15 800, потеряв 65%, тогда как в 2023 году после четырех повышений по 25 базисных пунктов курс вырос с $16 500 до $42 000. По его оценке, нынешняя структура рынка больше похожа на 2023 год, поэтому при повышениях по 25 базисных пунктов BTC, скорее всего, лишь замедлит рост цикла, а не вернется к устойчивому падению.