10x Research: IPO Circle на $24 млрд вскрыло слабость роста курса Ethereum

На этой неделе на крипторынке появилось новое противоречие. Об этом заявили исследователи 10x Research. IPO компании Circle на сумму $24 млрд стало катализатором роста отдельных активов, однако вскрыло фундаментальные проблемы текущего ценового ралли Ethereum (ETH). Согласно свежему отчету, рынок сейчас удерживается на краткосрочных новостях, ETF-потоках и росте заемного плеча, в то время как фундаментальные показатели сети Ethereum выглядят слабо. Аналитики предупреждают, что на таком фоне возможен разворот.

График отчета показывает интересную динамику. С августа 2024 года объем Tether (USDT) в обороте вырос с $117 млрд до $155 млрд, в то время как объем USDC поднялся до $61 млрд в январе 2025 и остался почти на этом же уровне к маю. Это свидетельствует о том, что основное давление ликвидности приходит через Tether, тогда как рост Ethereum больше поддерживается заголовками, чем стабильным спросом со стороны крупных стейблкоинов.

Еще один тревожный сигнал — поведение трейдеров. В Ethereum массово открываются позиции с заемным плечом, а маркетмейкеры вынуждены хеджировать опционы call, что дополнительно разгоняет цену. Эксперты считают: подобная структура роста крайне нестабильна. Пока курс Bitcoin (BTC) закрепился выше $106 000, движение Ethereum выглядит менее обоснованным и больше опирается на спекуляции, чем на реальные метрики активности сети.

IPO Circle дало мощный информационный повод для рынка, но аналитики предупреждают: настоящий спрос на ETH внутри DeFi и NFT-сегментов снижается. При этом рост ставок на деривативных рынках только увеличивает риск коррекции. Комиссия SEC также усилила внимание к DeFi-продуктам, что создает дополнительное давление на рынок и снижает вероятность устойчивого продолжения роста.

Фонды ETF по-прежнему вливают средства в криптоактивы, но львиная доля приходится на биткоин. Ethereum получает лишь часть этого капитала, а основную поддержку ему сейчас обеспечивают краткосрочные спекулянты. В 10x Research отмечают, что если рост ставок по деривативам продолжится, можно ожидать волатильный откат до реальных уровней поддержки.

Автор

Петр Иванов