Крах проекта Stream продемонстрировал риски модели кураторов в секторе DeFi

484

2 мин

В экосистеме Stream произошел один из крупнейших кризисов среди DeFi-проектов за последнее время. По оценкам аналитиков, совокупный долг перед кредиторами на различных лендинговых платформах составил около $285 млн без учета косвенной экспозиции. Ситуация затронула десятки протоколов, включая Elixir, Silo, Euler и Sonic, а также множество стейблкоинов и хранилищ, обеспеченных активами Stream.

Аналитик @Arthur_0x заявил, что произошедшее подтверждает его давние сомнения в жизнеспособности кураторной модели для DeFi-протоколов. По словам эксперта, даже если ответственность за управление рисками возложена на кураторов, в случае их ошибок или халатности последствия несет вся платформа. Система, построенная на доверии к избранным менеджерам активов, оказалась уязвимой перед человеческим фактором.

Согласно данным исследователя под псевдонимом YAM, наибольшие потери пришлись на протокол Elixir, который предоставил Stream кредит на $68 млн, что составляет 65% резервов его стейблкоина deUSD. Команда стартапа утверждает, что обладает правом полного погашения долга в соотношении 1 к 1. Однако представители Stream заявили: выплаты возможны только после юридической оценки обязательств. Эта неопределенность усилила панические настроения среди инвесторов и держателей токенов xUSD, xBTC и xETH.

«Серьезная экспозиция также выявлена у Treeve, чей стейблкоин scUSD связан с проектами veUSD и Mithras. Около 92% его обеспечения — $13 млн — оказались «реипотекаризированы» через цепочку контрактов, связанных со Stream. Таким образом, проблема затронула не только прямых участников, но и вторичный рынок, на котором активы использовались повторно в качестве залога», — заверили аналитики.

Среди крупнейших кураторов, вовлеченных в кризис, числятся TelosC ($123,6 млн), Elixir ($68 млн), MEV Capital ($25,4 млн), Varlamore ($19,1 млн), Re7 ($14,2 млн), Enclabs ($2,6 млн), Mithras ($2,3 млн) и TiD ($380 тыс.). Все они имели доли в пулах ликвидности на платформах Euler, Silo, Morpho и Plasma. Эти данные показывают, насколько глубоко переплетены контракты и долги в современной DeFi-инфраструктуре. Эксперты отметили, что модель кураторного управления, призванная повысить эффективность распределения ликвидности, в реальности создает эффект системного риска. Ошибка одного звена способна обрушить целую сеть связанных протоколов.

Автор

Петр Иванов

Понравилась новость? Поделись мнением!

Комментарии

Оставить комментарий

Комментариев пока нет

Интересное по инвестиции

Эксклюзив: новые пути для российских инвесторов на зарубежные рынки

Российские инвесторы меняют пути выхода на зарубежные рынки с 2022 года. Ранее массовый доступ к зарубежным акциям обеспечивался через брокеров России и СПБ Биржу. Инвестору было...

Внебиржевые резервы BTC упали до рекордного минимума

Резервы биткоина BTC на внебиржевых площадках снизились до исторического минимума 142 000 BTC против примерно 550 000 BTC в сентябре 2021 года, что может указывать на скрытые покупки со стороны крупных инвесторов и сокращение доступного предложения. Аналитик Darkfost отмечает, что спрос «тихо» поглощает монеты без заметного влияния на цену, а открытый интерес по деривативам на BTC показал максимальный прирост с начала 2026 года при преимущественно отрицательных ставках финансирования. По его данным, Binance удерживает около 34% рынка со среднемесячным показателем $2,5 млрд на 5 мая, тогда как gateio составляет $1,75 млрд, а Bybit — $1,15 млрд, что, по мнению эксперта, повышает уязвимость рынка из-за роста леверидж-позиций.

Kraken запросила федеральную банковскую лицензию в США для запуска трастового подразделения

Kraken подала в OCC заявку на чартер национальной трастовой компании и планирует запустить Payward National Trust company (PNTC) для кастодиальных услуг институциональным клиентам под федеральным надзором. Компания рассчитывает, что такой статус позволит работать по всей территории США без отдельных лицензий в штатах и усилит доверие инвесторов на фоне подготовки к возможному IPO. Ранее в 2025 году Kraken купила NinjaTrader за $1,5 млрд и договорилась о покупке Bitnomial за $550 млн, а новое подразделение должно дополнить уже работающий Kraken Financial в Вайоминге.

CoinShares: криптовалюты занимают в портфелях крупных инвесторов в среднем 0,1%, медиана — 1%

CoinShares подсчитала, что средневзвешенная доля криптовалют в портфелях 26 инвесторов с активами под управлением в $1,3 трлн составляет 0,1%, а медиана — 1%, при этом 1% чаще всего становится стартовой долей для первых вложений. 32% респондентов уже инвестировали в BTC, около четверти — в ETH, 12% — в SOL, а интерес смещается от ADA и DOT к AAVE, SUI и TRX. Главные мотивы вложений — диверсификация и спрос со стороны клиентов, их суммарная доля выросла до 63% против 36% два года назад, тогда как «спекуляции» снизились до 15%. Среди основных ограничений инвесторы чаще всего называют корпоративные правила и неопределенность регулирования на фоне застопорившегося принятия CLARITY Act.

CEO Strategy: BTC через 10 лет станет цифровым резервом наравне с долларом США

CEO Strategy Фонг Ле заявил, что через 10 лет биткоин (BTC) станет мировым цифровым резервным активом сопоставимого уровня с долларом США, а правительства будут держать его вместе с золотом и USD. Он добавил, что через 20 лет при балансе в 1 млн BTC Strategy может стать самой дорогой публичной компанией в мире. Ле также назвал выпуски Strike, Strife, Stride и Stretch «цифровыми облигациями» на рынке объемом более $300 трлн, отметив, что у компании есть $2,25 млрд под гарантии выплат и около $60 млрд в BTC. По его словам, серьезные проблемы с долгом возможны лишь при падении BTC до $8000 и закреплении на этом уровне на следующие пять-шесть лет, а 2026-2028 он считает ключевыми годами для роста за счет сближения децентрализованных и традиционных финансов и притока институционального капитала через продукты вроде STRC.