Опционный блок на $1,2 млрд спровоцировал волатильное движение курса BTC

На деривативном рынке зафиксирована крупная опционная сделка с номиналом $1,2 млрд. Сделка включала продажу полосы июльских коллов на $112 000 – $120 000, чтобы профинансировать спред на сентябрь $115 000 – $140 000. Несмотря на небольшой дельта-эффект, структура намекала на ожидание спокойного лета с последующим резким ростом. Такое мнение выразили исследователи Deribit. Маркетмейкер взял на себя существенную часть гаммы и теты, что потребовало резкого движения цены в ближайшие дни.

В рамках этой позиции были проданы июльские коллы $112 000, $115 000, $118 000 и $120 000, что принесло премию в $11 млн. Эти средства пошли на покупку сентябрьского колл-спреда с ценой $18,5 млн. Итоговые затраты составили $7,5 млн. Дополнительно наблюдались продажи июньских спредов $115 000 – $120 000 и $120 000 – $125 000, а также сохраняется интерес к декабрьским коллам на $170 000.

Обычно подобная ротация происходит за счет продажи ранее купленных июльских опционов. Однако анализ открытого интереса показал, что большинство позиций открыты недавно. Это может говорить о самостоятельной стратегии, рассчитанной на постепенный рост в ближайшие недели и резкий всплеск ближе к осени.

Маркетмейкер принял на себя риск с календарной тетой $150 000 в день и вегой $225 000. В условиях низкой волатильности перед выходными это выглядело рискованно. Ситуацию осложнили твиты Илона Маска и Дональда Трампа, которые спровоцировали падение BTC с $106 000 до поддержки на $100 000.

Крупный TWAP-ордер в европейские часы вернул цену BTC на $104 000. Это позволило маркетмейкеру частично отыграть гамму, хотя основное движение пришлось на опционы с экспирацией в ближайшие 10 дней. Гамма по июльским контрактам осталась практически без изменений, а волатильность не отреагировала так, как рассчитывал маркетмейкер. Ожидалось, что рынок продолжит отыгрывать последствия конфликта между Маском и Трампом после публикации отчета по занятости в США.

Автор

Петр Иванов