Pantera Capital: 2025 год стал одним из самых сложных для крипторынка за последнее десятилетие

216

2 мин

22.01.2026

Инвестиционная компания Pantera Capital представила обзор состояния криптовалютного рынка и перспектив на ближайший год. По словам аналитика Космо Цзяна, 2025 год оказался нетипичным с точки зрения фундаментальных факторов и был обусловлен макроэкономикой, потоками капитала и структурными особенностями рынка.

В начале 2025 года индустрия столкнулась с повышенной волатильностью на фоне инаугурации президента США. Период стал классическим примером эффекта «sell the news». В последующие месяцы настроения инвесторов неоднократно менялись — от оптимизма вокруг идеи стратегического биткоин-резерва до давления из-за торговых тарифов в рамках «Liberation Day».

Эксперт отметил: во 2-й половине года ситуация временно стабилизировалась благодаря принятию закона GENIUS Act, росту популярности цифровых корпоративных казначейств и началу цикла снижения процентных ставок ФРС. Эти факторы поддержали спрос на рисковые активы и позволили рынку удерживаться в боковом диапазоне несколько месяцев. Однако восстановления так и не произошло.

Переломным моментом стал последний квартал года. Аналитик напомнил: 10 октября рынок пережил крупнейшую в истории криптовалют волну ликвидаций, в ходе которой были принудительно закрыты позиций более чем на $20 млрд. Этот обвал превзошел по масштабу кризисы Terra и FTX.

Снижение котировок ведущих криптовалют усилилось из-за сезонных факторов, включая налоговые продажи, ребалансировку портфелей и автоматические потоки со стороны CTA-фондов. В результате курс Bitcoin завершил 2025 год с падением примерно на 6%, Ethereum — на 11%, а Solana — на 34%. Остальное рынок токенов без учета BTC, ETH и SOL потерял в среднем около 60%.

Несмотря на негативную динамику, исследователи Pantera считают, что 2025 год стал важным этапом для отрасли. За этот период усилилось институциональное участие, прояснились бизнес-модели многих проектов, а оценки активов существенно скорректировались. Это создало более устойчивую основу для будущего роста. В компании заявили, что сочетание уменьшенного кредитного плеча, тревожных настроений и произошедшей переоценки ситуации может сформировать асимметричные возможности в 2026 году.

Автор

Петр Иванов

Понравилась новость? Поделись мнением!

Комментарии

Оставить комментарий

Комментариев пока нет

Интересное по инвестиции

Glassnode: диапазон $65 000–70 000 может стать поддержкой, пока BTC не закрепится выше $79 000

Аналитики Glassnode отмечают, что давление продавцов на спотовом рынке BTC ослабевает и растёт активность институционалов, но спроса пока не хватает для устойчивого прорыва. По их оценке, рост сдерживают уровни True Market Mean около $78 000 и средняя цена покупок краткосрочных держателей на $79 000, а поддержкой может выступить кластер $65 000–70 000 с ориентиром $68 000. Glassnode также указали, что при подходе к $80 000 краткосрочные инвесторы ускорили фиксацию прибыли до $4 млн/час, что спровоцировало откат, а в деривативах рекордный чистый шорт сохраняет шанс на шорт-сквиз при резком усилении спотового спроса.

Bitmine нарастила резервы до более чем 5 млн ETH после покупки 101 901 ETH

Bitmine Immersion Technologies за неделю докупила 101 901 ETH и довела резервы до более чем 5 млн ETH, что соответствует 4,21% от предложения в 120,7 млн ETH; при курсе около $2300 стоимость этих активов составляет основную часть капитала компании в $13,3 млрд. Акции Bitmine под тикером BMNR торгуются на NYSE с 9 апреля, а среднедневной объем торгов достигает $845 млн, опережая по этому показателю Nike. Компания развивает стейкинг-платформу MAVAN и держит в стейкинге ~3,701 млн ETH (около $8,8 млрд) — примерно 73% своих запасов при годовой доходности 3,033%, тогда как Ethereum Foundation 25 апреля вывела из стейкинга 17 035 ETH примерно на $40 млн. Глава Fundstrat Том Ли предупредил о риске резкого снижения: по его данным, 10 из 13 новых глав ФРС США сопровождались падением рынка более чем на 10,5% в первый год, а S&P 500 может сначала подняться к 7300 пунктам, после чего откатиться.

Bernstein: минимум по BTC на $60 000 уже позади, рынок ждет затяжной рост на институциональном спросе

Аналитики Bernstein считают, что падение BTC к $60 000 стало дном цикла, и ждут более продолжительного роста благодаря притоку денег от крупных управляющих и брокеров, включая продукты Morgan Stanley и запуск прямой торговли BTC и ETH на платформе Charles Schwab. Отдельно они выделяют Strategy: после покупки еще 3273 BTC на балансе компании 818 334 BTC, а привлечь новых инвесторов помогает выпуск бессрочных привилегированных акций. На рынке при этом сохраняется осторожность перед заседанием ФРС: по FedWatch от CME вероятность сохранения ставки в диапазоне 3,5-3,75% составляет 100%, на этом фоне BTC опускался ниже $77 000, а ETH — ниже $2300.

Bitwise: покупки Strategy стали главным драйвером роста BTC до $79 500

В Bitwise считают, что притоки в ETF и покупки крупных инвесторов повлияли на восстановление BTC меньше, чем сделки Strategy: за последние восемь недель компания увеличила биткоин-резерв на $7,2 млрд, привлекая деньги через размещение привилегированных акций STRC. Сейчас Strategy держит 818 344 BTC, опередив BlackRock и его фонд IBIT с 812 276 BTC. Аналитики ожидают, что спрос на STRC с доходностью 11,5% позволит Strategy привлечь еще миллиарды и продолжить покупки; в Galaxy Digital также подсчитали, что при текущих темпах компания может обойти Сатоши Накамото по запасам BTC в течение двух лет.

Эрик Трамп раскритиковал Forbes за публикацию об American Bitcoin

Директор по стратегии American Bitcoin Эрик Трамп назвал материал Forbes о компании «позором журналистики» и политически мотивированной пропагандой, заявив о предвзятости издания и призвав учитывать источники информации. Он подчеркнул, что за 7 месяцев и 25 дней American Bitcoin получила листинг на Nasdaq и достигла показателей 28 EH/s, 90 000 установок и 7000 BTC на балансе. В Forbes при этом усомнились в прибыльности бизнеса, указали на разрыв между капитализацией в $13,2 млрд и криптоактивами на $270 млн, падение акций на 92% и рост состояния Эрика Трампа с $190 млн до $280 млн, а также заявили, что около 70% BTC компания купила на рынке, а 30% добыла.