Sentora: Стратегия скупки биткоинов от Strategy несет в себе риски для всего крипторынка

Компания Strategy вновь оказалась в центре внимания крипторынка, после того как в конце мая приобрела еще 4020 BTC на сумму $427,1 млн по средней цене $106 237 за монету. С учетом предыдущих майских покупок — 7390 BTC за $764,9 млн и 13 390 BTC за $1,34 млрд — общие резервы организации достигли 580 250 BTC, оцененных в $61,41 млрд. Таким образом, компания закрепила за собой статус крупнейшего корпоративного держателя цифровых монет. Однако, исследователи Sentora считают, что за этим амбициозным шагом стоят не только успехи, но и серьезные риски.

Они пояснили: Покупки финансируются преимущественно за счет долговых инструментов: на балансе Strategy числится $7,27 млрд в виде конвертируемых облигаций. Подобный подход привел к тому, что акции компании с 2020 года выросли в цене примерно на 2930%, обогнав сам Bitcoin.

Однако такая модель вызывает споры даже среди оптимистов: одни рассматривают Strategy как эффективный инструмент доступа к биткоинам, другие — как переоцененный актив, баланс которого слишком сильно зависит от волатильного крипторынка.

Среди главных рисков эксперты выделяют зависимость от стоимости BTC. Волатильность цифрового актива способна серьезно повлиять на финансовую устойчивость Strategy. На данный момент компания владеет около 2,76% всей эмиссии BTC, а корреляция стоимости ее акций с ценой биткоина составляет 0,8, что увеличивает вероятность падения капитализации в случае коррекции цен. Кроме того, стратегия наращивания доли через эмиссию акций грозит существенным размыванием долей акционеров.

Эксперты также указывают на потенциальные проблемы ликвидности: в случае резкого падения рынка продать столь крупные объемы BTC без давления на цену будет практически невозможно. Это может запустить негативную цепочку — падение цены актива, рост долговой нагрузки, необходимость дальнейшей распродажи и, как следствие, еще более сильное снижение стоимости. Подобная ситуация способна не только ударить по самой Strategy, но и повлиять на весь рынок криптовалют в целом.

Автор

Петр Иванов