Стейблкоины внезапно стали рискованными активами из-за участников сектора DeFi

395

2 мин

10.11.2025

DeFi-сектор прошел трансформацию, превратив стейблкоины из стабильных цифровых денег в рискованные активы. Такое мнение высказал Мин Юн из Presto Research. Специалист отметил: после IPO Circle и вступления в силу GENIUS Act, которые закрепили фиатные стабильные монеты в статусе нерискованных средств расчетов, экосистема сосредоточилась на создании «долларов с доходностью». Протоколы вроде Midas и Morpho начали выпуск токенов, похожих на стейблкоины, но фактически представляющих собой фонды, принимающие рыночный риск ради прибыли.

Эксперт пояснил: большинство таких активов обеспечивают доход за счет ограниченных источников — казначейских облигаций, стейкинга и перпетуального фондирования, но усиливают их через рекурсивное кредитование и переиспользование залогов. Эти практики создают эффект искусственно раздутой суммы заблокированных средств (TVL) и делают доходность нестабильной. Небольшое количество кураторов, управляющих подобными хранилищами, часто используют одни и те же стратегии, что увеличивает взаимозависимость и уязвимость рынка.

По мнению эксперта, крах Stream Finance стал наглядным примером иллюзии стабильности. Пользователи воспринимали токен с ценой $1 как эквивалент стейблкоина, хотя по сути он был долей в кредитном фонде с высоким левериджем (кредитным плечом). Когда рынок скорректировался, токены потеряли привязку к цене, а их доходность обернулась скрытым риском.

Рост в условиях, когда доходность казначейств составляет около 4%, показывает структурное искажение: показатель в 15-20% возможен только при агрессивном использовании заемных средств и непрозрачных сделках. Этот феномен превратил DeFi из пространства устойчивых расчетов в систему, в которой стабильность стала маркетинговым образом. В результате стабильные монеты перестали быть «проводниками ликвидности» и оказались центральным источником риска для всей экосистемы. По словам аналитика, чтобы рынок DeFi развивался устойчиво, нужно не отрицать наличие риска, а корректно его оценивать и обеспечивать прозрачность механизмов доходности.

Автор

Петр Иванов

Понравилась новость? Поделись мнением!

Комментарии

Оставить комментарий

Комментариев пока нет

Интересное по инвестиции

Американские ETF на биткоин прервали 9-дневную серию притоков после падения BTC ниже $78 тыс.

Американские спотовые ETF на биткоин в пятницу зафиксировали чистый отток $201,8 млн, завершив 9-дневную серию притоков более чем на $3 млрд. Лидером по выводу средств стал ARK 21Shares с оттоком $114,9 млн, а совокупные активы биткоин-фондов снизились до $97,6 млрд после того, как днем ранее превышали $100 млрд. На этом фоне ETF на ETH и XRP продолжили привлекать средства, получив $102,2 млн и $26,2 млн соответственно, а приток в ETF на Solana достиг $1,7 млрд. Фонд Bitwise на Solana первым в своей категории превысил $1 млрд по объему активов.

Валидаторы Solana одобрили ускорение снижения инфляции SOL

Валидаторы Solana поддержали предложение SGP-0002, которое повышает годовой темп снижения инфляции сети с 15% до 30% при сохранении долгосрочного целевого уровня на 1,5%. За инициативу проголосовали 67%, против — 25,16%, воздержались 7,84%, а участие составило 60,7% от объема стейкинга с правом голоса. По новому графику сеть может достичь уровня инфляции 1,5% примерно через 2,8 года вместо 5,7 года, а за следующие шесть лет выпуск сократится примерно на 18,9 млн SOL. На фоне голосования интерес инвесторов к продуктам на базе Solana сохраняется: активы Solana ETF от Bitwise превысили $1 млрд, а совокупный чистый приток в Solana ETF в США достиг около $1,7 млрд.

Capital B привлекла €21,0 млн для покупки BTC при участии Адама Бэка и TOBAM

Французская Capital B объявила о привлечении €21,0 млн, или $24,5 млн, через частное размещение акций для пополнения своего биткоин-резерва. В сделке участвовали CEO Blockstream Адам Бэк и управляющая активами компания TOBAM. Если все варранты будут исполнены, компания сможет дополнительно привлечь €135,8 млн, или $158 млн. Capital B планирует направить новые средства на покупку 270 BTC, увеличив общий объем резервов до 3 415 BTC.

ENA подскочил на 10,7% после запуска голосования Ethena по выкупу токенов

Токен ENA вырос на 10,7% за 24 часа и на 27% за неделю после того, как Ethena Foundation вынесла на голосование механизм, по которому 95% чистого дохода протокола направят на выкуп ENA, когда объем USDE в обращении достигнет $7,5 млрд. По данным Snapshot, держатели токенов могут голосовать до 2 сентября, и на момент публикации все 65 голосов с общей силой около 14,4 млн ENA поддержали предложение. Также фонд сообщил о выкупе заблокированных ENA у части ранних инвесторов и о договоренности с ключевыми инвесторами разблокировать оставшиеся невестированные доли 5 октября вместо ежемесячного графика. Стейблкоин USDE занимает шестое место по капитализации среди крупнейших стейблкоинов с показателем $4 млрд, а в сентябре 2025 года M2 Capital инвестировала в ENA $20 млн.

BitGo купила торговый бизнес NYDIG для работы с институциональными клиентами

BitGo закрыла сделку по покупке институционального торгового подразделения NYDIG и получила около 30 сотрудников, а также доступ к сервисам в сфере деривативов, финансирования и рынков капитала. В компании заявили, что это усилит ее позиции на институциональном крипторынке и расширит набор услуг для управляющих активами, хедж-фондов и корпоративных клиентов. NYDIG, в свою очередь, сосредоточится на энергетике, майнинге BTC и дата-центрах, а ее портфель проектов превышает 3 гигаватта, включая более 1 ГВт мощностей с плановым запуском в 2027 и 2028 годах.