Аналитик: PerpDEX стремительно изменили архитектуру сектора DeFi в 2025 году

608

2 мин

12.01.2026

В 2025 году децентрализованные биржи перпетуальных контрактов (PerpDEX) стали ключевым источником активности и комиссий в секторе DeFi. По оценке аналитика под псевдонимом Jonaso, за год они сгенерировали более $1 млрд комиссий и перетянули на себя ликвидность и внимание, которые ранее распределялись между спотовыми DEX, кредитными протоколами и даже централизованными биржами. Это изменило баланс сил внутри экосистемы и сместило фокус пользователей с пассивных стратегий на торговые операции. Рост объемов сопровождался снижением роли традиционного кредитования как основного источника доходности. В результате именно перпетуальные рынки стали определять структуру комиссий в DeFi.

Параллельно в экосистеме развивались активы, изначально ориентированные на привлечение ликвидности, такие как LST, LRT и YBS. Рынки доходности, включая Pendle и Spectra, сумели использовать этот спрос, а кредитные протоколы получали выгоду от циклических стратегий с повторным использованием капитала. Однако, как отметил эксперт, значительная часть проектов опиралась на неустойчивую или временную доходность. Фарминг становился замкнутым и неэффективным, а модели, зависящие от стимулов, быстро теряли привлекательность при снижении доходов.

Выходом стали ставки фондирования на рынках перпетуальных контрактов. Источником доходности оказалась не эмиссия токенов, а реальная торговая активность. На этой основе YieldBasis-токены начали напрямую интегрироваться с перп-платформами, включая примеры Ethena с USDe и Maple с syrupUSDC. Одновременно появляются специализированные протоколы, ориентированные на прямое получение дохода от фондирования, такие как Liminal и AlturaX. Эти решения формируют новый уровень инфраструктуры, связывая торговые рынки и сервисы доходности.

Дополнительным сигналом сближения рынков стало появление специализированных продуктов на стыке сегментов. Недавно Pendle запустил свой первый пул для HyENA. Этот шаг показывает, что рынки доходности начинают интегрироваться с инфраструктурой перпетуальных контрактов. По оценке аналитика, со временем такие сервисы будут объединяться не административно, а за счет совпадения экономических стимулов и устойчивых источников дохода. В результате формируется новая архитектура взаимодействия протоколов внутри DeFi.

Данные по структуре комиссий подтверждают этот сдвиг. До 1-й половины 2024 года доходы от кредитных протоколов примерно вдвое превышали комиссии перпетуальных бирж. Однако к 2025 году соотношение изменилось на противоположное, и PerpDEX стали главным источником выручки в экосистеме.

Автор

Петр Иванов

Понравилась новость? Поделись мнением!

Комментарии

Оставить комментарий

Комментариев пока нет

Интересное по инвестиции

CoreWeave предупредила о сложностях при отказе от чипов Nvidia

CoreWeave сообщила инвесторам, что смена текущей модели, при которой компания полностью зависит от ИИ-чипов Nvidia, потребует значительных затрат времени, денег и ресурсов. В компании добавили, что изменение спроса со стороны клиентов может вынудить ее закупать альтернативные решения вместо GPU Nvidia, что способно повлиять на поставки нужных продуктов клиентам.

Акции Cerebras упали более чем на 17% после смешанного отчета за второй квартал

Cerebras сообщила, что выручка во втором квартале составила $2,1 млрд, что на 103% больше год к году: облачный бизнес принес $1,26 млрд, а продажи оборудования снизились на 23% до $531 млн. При этом компания зафиксировала чистый убыток в $450,5 млн против чистой прибыли в $309,5 млн годом ранее и повысила прогноз основной выручки на весь год до $8,80–$8,90 млрд с прежних $8,55–$8,65 млрд. После публикации отчета акции Cerebras на внебиржевых торгах упали более чем на 17%, хотя с момента IPO в мае они выросли на 42%.

Mitsubishi UFJ запустит блокчейн-сервис мгновенных расчетов по гособлигациям Японии

Mitsubishi UFJ Financial Group планирует использовать блокчейн для расчетов в реальном времени по отдельным операциям с японскими государственными облигациями JGB. Для сделок репо компания намерена задействовать токенизированные фонды денежного рынка и стейблкоины, чтобы сократить сроки расчетов при традиционной торговле ценными бумагами.

Goldman Sachs ожидает рост базового PCE в июле на 0,23%

После выхода данных по CPI рынок ждет публикацию базового индекса личных потребительских расходов за июль 26 августа. Goldman Sachs прогнозирует рост базового PCE на 0,23% к предыдущему месяцу, что немного выше базового CPI и рыночных ожиданий, а также допускает колебания показателя из-за изменения методики расчета. Банк ожидает, что в августе базовая инфляция будет близка к 0,2%, а ФРС сохранит процентные ставки без изменений до конца года.

Bank of America вложит $250 миллиардов в инфраструктуру США

Bank of America объявил о плане инвестировать $250 миллиардов в ключевые сектора американской инфраструктуры в течение следующего года. Средства направят на центры обработки данных и вычислительные мощности, возобновляемую энергетику, системы хранения энергии, природный газ, линии электропередачи, а также добычу критически важных минералов. Компания рассчитывает, что эти вложения укрепят энергетическую безопасность США, поддержат занятость и повысят конкурентоспособность экономики.