Бизнес-модель на получении комиссий теряет смысл в эпоху стейблкоинов

439

2 мин

Инвестор Blockchain Capital Джона Берриан заявил, что на переводах стейблкоинов невозможно построить устойчивую комиссионную модель. Пользователь ожидает, что при отправке $10 получатель получит ровно $10. Любая видимая комиссия вызывает негативную реакцию, поскольку переводы в блокчейне технически практически бесплатные. Улучшение инфраструктуры сделало такие операции очень дешевыми, а значит конкуренты легко могут предложить нулевой тариф.

По словам эксперта, такая логика распространяется на весь стек. Приложения, инфраструктурные провайдеры и посредники сталкиваются с давлением на маржу. Попытка зарабатывать на объеме переводов приводит к ценовой гонке и падению доходности. В результате компании ищут альтернативные источники монетизации за пределами самих транзакций.

Аналитик пояснил, что крупные платформы уже адаптируют свои стратегии. Так, Coinbase предлагает почти бесплатные переводы и делится доходом от размещения резервов со своими клиентами, зарабатывая на трейдинге и кредитовании. RedotPay делает ставку на выпуск карт и валютные спреды, давая пользователям возможность тратить баланс через карточную инфраструктуру. Aave использует стейблкоины как базовый актив для кредитования и зарабатывает на процентах по займам. Во всех случаях цифровые доллары служат инструментом привлечения ликвидности, а прибыль формируется в смежных сервисах.

Посредники также вынуждены пересматривать подход. Если компания не владеет пользователем или резервами, она легко заменяется более дешевым конкурентом. Paxos, к примеру, решила эту проблему через вертикальную интеграцию и выпуск стейблкоинов как сервис, включая сотрудничество с PayPal по PYUSD. «Онрамп и оффрамп сервисы зависят от валютных коридоров. Обмен между долларом и привязанным к нему токеном почти не приносит маржи, тогда как работа с нестабильными локальными активами превращается в полноценный валютный рынок», — заявил Берриан. Yellow Card выстроила инфраструктуру в Африке и стала расчетным каналом для MoneyGram, PayPal и Western Union.

Давление ощущают и сами блокчейны. Переводы стейблкоинов технически просты и не требуют значительных вычислительных ресурсов. Комиссия зависит от нагрузки сети, а не от суммы операции. Основная выручка формируется при высокой конкуренции за место в блоке, например в DeFi протоколах и DEX. По мнению Берриана, рынок движется к посткомиссионной модели. Стейблкоины превращают платежи в товар с минимальной маржей. Компании, которые продолжают рассчитывать на доход от оборота, рискуют столкнуться с кризисом.

Автор

Петр Иванов

Понравилась новость? Поделись мнением!

Комментарии

Оставить комментарий

Комментариев пока нет

Интересное по инвестиции

Meanwhile привлекла $37,5 млн на фоне роста спроса на страхование жизни в BTC

Страховщик жизни Meanwhile, работающий только с BTC и поддерживаемый Сэмом Альтманом, привлек $37,5 млн от действующих инвесторов, включая Bain Capital Crypto, Haun Ventures, Framework Ventures, Pantera Capital, Apollo, Northwestern Mutual Future Ventures и Morgan Creek Digital. Компания с Бермуд, уже привлекшая более $180 млн, сообщила о росте международного спроса на полисы, особенно в Азии, Европе и на Ближнем Востоке, на фоне макроэкономической нестабильности. В начале 2026 года Meanwhile запустила продукт BTC Life 1-Pay для состоятельных клиентов за пределами США, а чистый долгосрочный доход от страховой деятельности уже превысил прошлогодний уровень и, как ожидается, более чем удвоится в 2026 году.

Финансовый комитет Франции одобрил налог на обмен криптоактивов в стейблкоины

Финансовый комитет Национального собрания Франции поддержал поправки к бюджету на 2027 год, которые вводят налог на обмен криптоактивов в стейблкоины, привязанные к фиатным валютам, с 1 января 2027 года. Также одобрена мера, по которой нереализованная прибыль от криптоактивов будет облагаться налогом при переезде за границу, если стоимость таких активов в составе имущества домохозяйства превышает €800 000 ($895 000). Отдельно комитет поддержал перенос убытков от криптоактивов на следующие 10 лет. Полное Национальное собрание начнет рассматривать законопроект о бюджете на 2027 год во вторник, 13 октября.

Таиланд утвердил правила для запуска ETF на BTC и ETH

Комиссия по ценным бумагам и биржам Таиланда окончательно утвердила правила, которые с 16 октября 2026 года разрешат листинг криптовалютных ETF на Фондовой бирже Таиланда, пока только для BTC и ETH. На первом этапе запрет сохраняется для продуктов, связанных с зарубежными крипто-ETF, а тайским брокерам по-прежнему нельзя помогать розничным инвесторам вкладываться в иностранные крипто-ETF, кроме институциональных инвесторов и состоятельных клиентов. Новые правила также разрешают взаимным и частным фондам инвестировать в созданные в Таиланде крипто-ETF, запрещают маржинальные займы для их покупки и обязывают хранить активы у лицензированных хранителей. При этом ETF должны следовать за ценой криптоактива как пассивный инструмент, а средняя чистая экспозиция к одной криптовалюте в течение отчетного года должна составлять не менее 80% чистой стоимости активов.

ESMA потребовала от криптокомпаний ЕС за три месяца свернуть услуги с не соответствующими MiCA стейблкоинами

ESMA призвала криптокомпании в ЕС прекратить услуги, связанные со стейблкоинами, не соответствующими MiCA, а национальным регуляторам дала срок до 8 января 2027 года для снижения связанных с ними рисков. Ограничения затронут торговые платформы, обмен, исполнение ордеров, хранение, переводы, инвестиционные консультации и управление портфелями. Регулятор также потребовал ввести технические и организационные меры, чтобы клиенты из ЕС не могли покупать неавторизованные стейблкоины или увеличивать вложения в них. При этом для закрытия уже открытых позиций могут временно сохранить отдельные операции, включая конвертацию, вывод средств, переводы и хранение, но только под строгим надзором.

Греция готовит 10%-ный налог на доход от криптовалют

Греция опубликовала законопроект о введении 10%-ного налога на прирост капитала от криптовалют, что может стать первой в стране системой налогообложения цифровых активов. Документ предусматривает освобождение от налога на ежегодный доход до €500 ($559,95).