Coinbase может купить Circle: стейблкоин USDC становится стратегическим активом

400

2 мин

31.05.2025

Доля Coinbase в общем объеме стейблкоина USDC продолжает стремительно расти и достигла около 23% в 1-м квартале 2025 года. Это делает актив вторым по величине источником дохода для платформы после торговых комиссий и более прибыльным, чем стейкинг. При этом Circle, эмитент и оператор всей инфраструктуры, остается независимой компанией, несмотря на тесное сотрудничество с Coinbase. Такой расклад вызывает конфликты в распределении доходов и ограничивает стратегическое развитие крупнейшей американской криптоплатформы.

Обе компании получают 100% дохода от резервов USDC, находящегося на их собственных платформах. Однако большая часть оборота приходится на так называемый «внешний» USDC — токены, располагающиеся в децентрализованных приложениях, кошельках и сторонних экосистемах. Доход от этого сегмента делится пополам, хотя Coinbase обладает в 4 раза большей суммой on-platform USDC. Такая структура приводит к тому, что Circle получает лишь в 1,3 раза меньше выручки, чем Coinbase, благодаря своей роли протокольного уровня.

Модель Circle ориентирована не на прямой контроль, а на максимальный рост совокупного объема USDC. Компания развивает мультицепочечную инфраструктуру, контролирует технологическую базу токена и способствует его использованию на различных платформах. Рост off-platform USDC для нее — стратегическая цель, даже если она не получает с него максимальной прибыли. Это делает Circle уникальным игроком в экосистеме, но также уязвимым перед технологическим и рыночным давлением со стороны Coinbase.

Coinbase, в свою очередь, сталкивается с парадоксом. С одной стороны, она является главным двигателем роста USDC: подключает пользователей, интегрирует продукт в кошельки, L2-решения и биржевые сервисы. С другой — теряет значительную долю выручки с Coinbase Wallet или сетью Base. Эти продукты по определению некостодиальные, а значит, резервный доход с USDC, находящегося в них, не учитывается как «платформенный». Это создает ограничение, при котором Coinbase стимулирует рост USDC, но не получает с него полную доходность.

Приобретение Circle решит все проблемы. В случае сделки Coinbase получит 100% дохода от всех резервов USDC, вне зависимости от места их хранения. Также под контроль платформы переходят смарт-контракты, протокол CCTP и вся технологическая архитектура токена. Это открывает путь к более агрессивной монетизации через кошельки, L2 и будущие onchain-сервисы, а также к формированию собственной политики в области регулирования стабильных монет.

Автор

Петр Иванов

Понравилась новость? Поделись мнением!

Комментарии

Оставить комментарий

Комментариев пока нет

Интересное по инвестиции

Рынки ждут новостей по переговорам США и Ирана и слушаниям кандидата в главы ФРС

На прошлой неделе рынки выросли после сообщений об открытии Ормузского пролива, что обвалило нефть, ослабило доллар и подняло американские акции, а золото приблизилось к $1900, но позже Иран заявил, что пролив остается под военным контролем, и неопределенность вернулась. На следующей неделе ключевым драйвером станут переговоры США и Ирана: президент Трамп предупредил, что без соглашения к следующей среде перемирие может закончиться и возрастет риск нового конфликта. Снижение цен на энергоносители усилило ожидания снижения ставки ФРС в этом году примерно до 60%, а дополнительное внимание привлечет выступление кандидата на пост главы ФРС Кевина Уорша в Сенате. Также инвесторы будут следить за статистикой США, включая розничные продажи и заявки на пособие по безработице, а также индекс деловой активности Markit и данные Мичиганского университета.

Binance обновила кошелёк: покупка в один клик, доходность активов и Hotspot Radar

Binance выпустила обновление кошелька с быстрым поиском и покупкой токенов в один клик. На странице активов теперь показывается годовая доходность основных монет и доступен переход в раздел управления финансами, а в карточках DeFi-токенов появились стейкинг и выкуп с данными о протоколе и доходности. Также добавлен настраиваемый раздел Hotspot Radar, который помогает отслеживать рыночные тренды и сигналы.

Спотовые ETF на BTC привлекли почти $996 млн за неделю на фоне роста интереса к риску

За прошлую неделю спотовые ETF на BTC получили чистый приток около $996 млн — лучший результат за 3 месяца, при этом в пятницу инвесторы внесли $664 млн. На конец пятницы активы под управлением превысили $101 млрд, а дневной оборот торгов был почти $4,8 млрд. Аналитики связывают приток с ослаблением геополитической напряженности между США и Ираном и восстановлением судоходства в Ормузском проливе; при этом BTC остается в диапазоне с сопротивлением около $75 000 и поддержкой около $72 000.

Цзян Чжоэр заявил о продаже половины своих запасов ETH и раскритиковал слова Трампа об Ормузском проливе

Основатель BitPool (B.TOP) Цзян Чжоэр сообщил, что продал 25% своей спотовой позиции в ETH по $2420 и в сумме с продажей 8 апреля реализовал 50% позиции со средней ценой $2331. Он уточнил, что его заявление 8 апреля о «короткой продаже Ethereum по $2242» было ошибочным. По словам Цзяна, Трамп лжет об открытии Ормузского пролива: данные по судоходству показывают, что почти все суда развернулись, и рынок может переоценить ситуацию после реакции на это.

ARK Invest продала акции Circle и Bullish более чем на $2,5 млн

17 апреля ARK Invest под руководством Кэти Вуд сократила позиции в акциях Circle на 11 465 акций (примерно на $1,215 млн) и Bullish на 31 417 акций (примерно на $1,367 млн). Общая сумма продаж превысила $2,5 млн.