Экономист Жюльен Биттель назвал рынок биткоина аномалией в цикле ликвидности

По словам руководителя отдела макроэкономических исследований в Global Macro Investor Жюльена Биттеля, в текущей рыночной картине сформировалось заметное расхождение между динамикой ликвидности и поведением различных классов активов. Он отметил, что при сопоставлении глобальных показателей с фондовыми индексами рынки акций выглядят логично и продолжают торговаться вблизи исторических максимумов. Однако при сравнении той же метрики с динамикой биткоина (BTC) возникает противоречие: криптовалюта, по его словам, закладывает в стоимость сценарий завершения цикла ликвидности.

Биттель подчеркнул, что оба сигнала не могут быть верными одновременно. Либо традиционные рынки неверно оценивают влияние ликвидности, либо именно криптовалюта отражает приближение переломного момента для рисковых активов. При этом он указал, что, согласно имеющимся данным, глобальная ликвидность пока не достигла пика.

В своей интерпретации аналитик считает BTC скорее исключением из общей картины. Он напомнил, что «события вокруг 10 октября временно исказили процесс ценового обнаружения в BTC». В то же время акции, кредитные рынки и другие риск-активы, как отметил специалист, «ведут себя в соответствии с логикой режима растущей ликвидности, удерживаясь у рекордных уровней».

Особое внимание Биттель обратил на масштабы так называемых «разрывов избыточного страха», которые, по его оценке, возникли между курсом биткоина и макроэкономическими и ликвидностными показателями. Он добавил, что совокупность сведений указывает на продолжающийся рост, а значит, именно рынок BTC в данный момент выглядит аномалией. В завершение аналитик заявил: ключевой спор между бычьим и медвежьим сценариями на горизонте 2026 года сводится к одному фактору — направлению глобальной ликвидности.

Автор

Петр Иванов