Исследователи CryptoQuant обнаружили важный сигнал к продолжению бычьего цикла BTC

Цена биткоина (BTC) вновь обновила исторический максимум, преодолев отметку $108 000, что укрепило настроение на рынке и подтвердило продолжающийся бычий тренд. Однако индикатор Puell Multiple, оценивающий доходы майнеров относительно среднегодового значения, остается вблизи зоны дисконта и на текущий момент составляет менее 1,4.

Такое расхождение между стоимостью 1-й криптовалюты и доходностью майнеров свидетельствует о том, что рост цен может быть обусловлен преимущественно внешними факторами: притоком институционального капитала, активностью ETF или сокращением предложения на спотовом рынке. Существенное снижение наград за блок после апрельского халвинга 2024 года также оказало давление на доходность майнинга, усилив расхождение даже в условиях роста котировок.

Исторически значение Puell Multiple ниже 1,0 рассматривается как зона накопления или недооценки актива — периоды, когда текущая стоимость еще отражает весь потенциал долгосрочного роста. Находясь вблизи этих уровней при новых ценовых пиках, индикатор создаёт редкую ситуацию: цена биткоина уже в исторических максимумах, но рынок ещё не вошёл в полноценную фазу эйфории. Это может означать, что потенциал текущего цикла далеко не исчерпан.

Таким образом, аналитики отмечают потенциальное «окно возможностей» для инвесторов. Сочетание высокой цены и фундаментально сдержанных показателей подтверждает мнение о том, что текущая бычья фаза может быть лишь на половине своего развития.

Если в ближайшие месяцы рост спроса подтянет доходность майнеров вверх — за счет увеличения комиссий в сети и общего оборота — рынок может выйти на новые абсолютные вершины. Сценарий дальнейшего расширения позитивного тренда, по мнению аналитиков, остается базовым, особенно в условиях ограниченного предложения монет на биржах и продолжающегося институционального интереса.

Автор

Петр Иванов