Руководство Ethena серьезно усилило институциональную инфраструктуру

734

3 мин

Ethena постепенно меняет свое позиционирование на рынке и все больше выглядит как инфраструктурный проект для институциональных участников. По мнению экспертов, ранее USDe воспринимался как инструмент с повышенным риском из-за ориентации на торговлю бессрочными фьючерсами. Однако структура управления рисками и хранения активов со временем стала значительно более строгой и технологически зрелой. По мере того, как обеспечение протокола смещается к стейблкоинам и DeFi-активам, требования к кастодиальной модели также выросли. Ethena переходит к более устойчивой и институциональной архитектуре.

В настоящее время через управление проходит предложение о подключении 3-х новых кастодиальных партнеров: Kraken, Anchorage Digital и Zodia. В отличие от действующих провайдеров, которые обеспечивают внебиржевое сопровождение торговых операций, новые участники будут отвечать за хранение стейблкоинов и доходных DeFi-активов. Речь идет о USDT, USDC, PYUSD, USDtb и токенах с доходностью в протоколах вроде Aave. Это означает разделение функций между торговой инфраструктурой и кастодиальным хранением. Такая модель лучше соответствует изменившейся структуре резервов.

Сдвиг в сторону институционального хранения подтверждается и фактическими данными. По октябрьской аттестации объем стейблкоинов в кошельках и кастодиальных решениях достиг $5,2 млрд. Проект, который начинал с торговли на основе арбитража ставок финансирования, теперь часто держит больше средств в форме казначейских активов, чем в кредитных позициях. Это меняет профиль рисков и требования к операционной надежности.

Практическая устойчивость модели была продемонстрирована во время взлома Bybit в феврале 2025 года. В тот момент около $30 млн нереализованной прибыли Ethena находились на платформе. Однако благодаря внебиржевой системе хранения фактические активы не располагались на площадке. Обеспечение удерживалось у кастодиана, а на биржу передавались лишь права для торговли. В результате инцидент не повлиял на средства пользователей, а расчеты были закрыты без потерь.

Комитет по рискам Ethena разработал детальную систему оценки из более чем 50 критериев. Помимо этого, создан универсальный механизм подбора для всех будущих кастодианов. Это делает модель масштабируемой и повторяемой. Изменение структуры напрямую связано с трансформацией состава обеспечения Ethena. В начале 2025 года около 80% активов приходилось на бессрочные фьючерсные позиции. К середине года их доля снизилась до 28% на фоне ухудшения ставок финансирования. В текущий момент примерно 65% резервов размещены в стейблкоинах и доходных DeFi-инструментах.

В совокупности все указывает на переход Ethena к институциональному формату работы с цифровыми активами. Проект выстраивает систему хранения, которая устойчива к сбоям на биржах, соответствует требованиям комплаенса и масштабируется вместе с ростом резервов. При этом сохраняется базовая модель синтетического доллара, лежащая в основе USDe.

Автор

Петр Иванов

Понравилась новость? Поделись мнением!

Комментарии

Оставить комментарий

Комментариев пока нет

Интересное по инвестиции

REX и Tuttle запустили ETF с плечом 2x на акции биткоин-компании Strive

REX Shares и Tuttle Capital Management вывели на биржу Cboe фонд T-REX 2X Long ASST Daily Target под тикером ASSX, который дает 200% от ежедневного изменения цены акций Strive до вычета комиссий и расходов. Фонд не покупает BTC и не повторяет цену биткоина, а дает трейдерам доступ с плечом к акциям Strive, при этом результат за срок больше одного торгового дня может заметно отличаться от двукратной доходности. Сейчас Strive владеет 25 000 BTC и занимает 5-е место среди публичных компаний по объему биткоин-резервов; последнюю покупку 469 BTC компания профинансировала за счет продажи SATA, своих бессрочных привилегированных акций. В пятницу бумаги Strive выросли на 6,4% и закрылись на уровне $30,09, что немного выше средней 12-месячной целевой цены $29,40 по данным аналитиков S&P Global.

Dtcpay привлекла SBI Group в раунд серии A и увеличила его до $25 млн

Сингапурская платежная компания dtcpay завершила раунд серии A на $25 млн: к инвесторам, ранее возглавленным Vertex Ventures Southeast Asia & India, присоединилась японская SBI Group, а также Genedant Capital и Kwee Liong Tek. Компания развивает платежи в стейблкоинах, а карта dtcpay Visa позволяет оплачивать покупки фиатными валютами и стейблкоинами более чем в 150 млн торговых точек по всему миру. Ранее dtcpay запустила оплату в магазинах и онлайн с использованием фиатных валют и криптовалют, а в 2024 году перешла на операции только со стейблкоинами. Компания лицензирована в Сингапуре и Люксембурге, а также имеет лицензии и регистрации в Гонконге, Австралии, США и Канаде.

Ethereum Institutional поддержала ускорение Ethereum за счет сокращения времени блоков

Ethereum Institutional поддержала предложение Ethlabs сократить время формирования блоков Ethereum с 12 до 10 секунд. В организации заявили в Х, что ускорение сети необходимо на фоне роста институциональной активности и усиления конкуренции со стороны других блокчейнов. Инициативу EIP-8198, также известную как Quick Slots, поддержали 20 основателей DeFi-проектов. Предложение разработали в марте, а его возможное включение в обновление Hegotá обсуждалось на встрече ключевых разработчиков Ethereum 6 августа; внедрение Hegotá может начаться в конце 2026 года после обновления Glamsterdam.

Аналитик: BTC вряд ли вернется к медвежьему рынку при новом повышении ставок

Аналитик Мерфи считает, что возможное повышение ставки ФРС само по себе не означает возвращение BTC к медвежьему рынку: важнее темпы ужесточения политики и текущее состояние рынка. Он напомнил, что в 2022 году после роста ставки на 425 базисных пунктов BTC упал с $41 000 до $15 800, потеряв 65%, тогда как в 2023 году после четырех повышений по 25 базисных пунктов курс вырос с $16 500 до $42 000. По его оценке, нынешняя структура рынка больше похожа на 2023 год, поэтому при повышениях по 25 базисных пунктов BTC, скорее всего, лишь замедлит рост цикла, а не вернется к устойчивому падению.

Крупный держатель UNI впервые зафиксировал прибыль в $1,502 млн

Крупный инвестор в UNI, торговавший по стратегии UNI diamond, с августа 2025 года по февраль этого года накопил 1 миллион UNI на $5,59 млн, снижая среднюю цену покупки с $9,23 до $3,19 при итоговой средней себестоимости около $5,59. За последние 4 часа адрес 0xa03…17687 впервые продал 500 000 UNI, зафиксировал прибыль в $1,502 млн и сохранил 50% позиции.