SEC пояснила правила работы с токенизированными бумагами

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) обнародовала очередное разъяснение по токенизированным ценным бумагам, призванное снизить правовую неопределенность. Регулятор подчеркнул, что использование блокчейн-технологий не меняет природу самой ценной бумаги и не освобождает компании от соблюдения требований финансового законодательства. Независимо от самой технологии учета, все еще актуальны правила регистрации, раскрытия информации и защиты прав инвесторов.

В документе было предложено разделять токенизированные ценные бумаги на 2 категории в зависимости от того, кто осуществляет их эмиссию. К первой группе отнесены активы, токенизированные самими компаниями или по их поручению. Ко второй относятся ситуации, когда токенизацию проводят неаффилированные третьи стороны. По мнению SEC, такое разграничение позволяет точнее оценивать риски и обязанности участников рынка.

При токенизации эмитенты могут использовать технологически разные подходы. В одном случае блокчейн применяется непосредственно для учета прав собственности и фиксации данных о пользователях. В другом варианте выпускаются криптоактивы, которые служат основанием для обновления информации в реестре вне блокчейна. В SEC отдельно подчеркнули, что ни формат выпуска, ни способ ведения учета не влияют на правоприменительные нормы.

В отношении токенизации со стороны третьих лиц регулятор описал модели, при которых токен может представлять косвенное право на базовый актив, находящийся на хранении у посредника.

Такая форма, как отмечает SEC, создает дополнительные риски для инвесторов. Комиссия предупредила, что держатели токенизированных ценных бумаг, выпущенных третьими сторонами, могут зависеть от финансовой устойчивости самих посредников, включая их потенциальное банкротство.

Автор

Андрей Александров