Участники криптоиндустрии отвергли заявления о потере дефицита Bitcoin

В криптоиндустрии разгорелась дискуссия о влиянии деривативов на дефицит Bitcoin после вирусного анализа, набравшего миллионы просмотров в соцсетях. Автор The Kendall Report Роберт Кендалл заявил, что распространение расчетных фьючерсов, ETF и структурированных продуктов фактически делает ограниченность предложения BTC «теоретически бесконечной», поскольку формирует синтетическое предложение поверх базового актива.

По мнению аналитика, оценка Bitcoin исторически строится на фиксированном предложении, однако развитие «бумажного рынка» снижает роль реального актива в формировании цены. Он считает, что когда объем торгов деривативами превышает показатели базового актива, практический эффект дефицита размывается, даже если код блокчейна остается неизменным.

Однако, многие представители индустрии цифровых активов отвергли эти утверждения. Вице-президент по продажам Twinstake Харриет Браунинг заявила, что институциональные инвестиции через ETF и цифровые казначейства не создают новые монеты, а общее предложение Bitcoin по-прежнему ограничено 21 млн. Аналогичную позицию высказал исследователь CoinShares Люк Нолан, сравнив ситуацию с рынком золота, где большой объем фьючерсов не отменяет физическую редкость актива.

Механика предложения биткоина при этом остается неизменной: жесткий лимит в 21 млн монет, выпуск новых BTC через майнинг примерно каждые 10 минут и халвинг каждые 4 года. По состоянию на конец февраля 2026 года добыто около 19,99 млн BTC. По данным Glassnode, более 71% монет считаются неликвидными, а до 4 млн биткоинов могут быть безвозвратно утеряны.

Эксперты отметили, что реальные изменения происходят в механизмах ценообразования. Торговля деривативами на площадках вроде CME Group и Binance часто превышает объемы спотового рынка, а институциональные инвесторы все чаще выражают свои позиции через фьючерсы и структурированные продукты. При этом спотовые рынки выполняют роль расчетного слоя, тогда как деривативы формируют предельную цену. Основатель платформы BitLease Нима Бени подчеркнул, что синтетические инструменты не уничтожают дефицит актива, а лишь расширяют способы получения рыночной экспозиции.

Автор

Петр Иванов