Аналитики оценили риски падения курса BTC для компании Tether и всего крипторынка

S&P понизило рейтинг Tether до уровня Weak, впервые обозначив структурный риск крупнейшего стейблкоина с капитализацией $184 млрд. Агентство заявляет, что резервная модель USDT уязвима к волатильности, поскольку доля Bitcoin в резервах достигла 5,6%, а защитный буфер находится на уровне 3,9%. Это означает, что падение котировок биткоина (BTC) может привести к недоколлатерализации. Аналитики отметили: это не гипотетическая угроза, а реальный сценарий, подтвержденный крупнейшей рейтинговой структурой.

Эксперты подчеркнули: к проблемам добавляется исторический контекст. Генеральная прокуратура Нью-Йорка ранее установила, что Tether был полностью обеспечен лишь 27,6% дней в течение 26 месяцев, а регулятор CFTC оштрафовал компанию на $41 млн за заявления о полном долларовом покрытии при наличии «нефиатных инструментов» в резервах.

Эксперты отметили: несмотря на это, эмиссия USDT продолжала расти и с момента тех расследований увеличилась в 4 раза. По данным S&P, за последние 12 месяцев доля рисковых активов в резервах поднялась с 17% до 24%, а их структура остается непрозрачной: аудит отсутствует, кастодианы не раскрыты, механизм сегрегации не предусмотрен.

Макроэкономические риски усиливают напряжение. Представители S&P прямо заявили, что в случае падения курса BTC Tether может оказаться неплатежеспособным. Это создаст угрозу для всей инфраструктуры крипторынка: ежедневно через USDT проходит более $100 млрд. Потенциальная депривязка затронет не только трейдеров, но и сотни миллионов пользователей из развивающихся стран, которые используют USDT как основной эквивалент доллара США. Эксперты подчеркивают, что большинство этих держателей даже не знают о существовании рейтингового предупреждения.

На фоне критики появились альтернативные предложения по реформированию Tether. Эксперты отметили, что для повышения устойчивости проекту следует полностью отказаться от Bitcoin в резервах, удерживать активы исключительно в американских казначейских бумагах и пройти 2 независимых аудита в США.

Автор

Петр Иванов