Разворот капитала на $5 трлн в Японии может стать ключевым фактором для биткоина

308

2 мин

Активы
Волатильность
Эксперты
ФРС
Web3
Фондовый рынок
Институты

Пока крипторынок сосредоточен на политике ФРС, более значимый макросдвиг формируется в Японии. После отставки кабинета Исибы Санаэ Такаити сформировала новое правительство с конституционным большинством — 352 места из 465 при поддержке коалиции. Администрация объявила о масштабной фискальной программе: двухлетняя отмена 8% налога на продукты питания, расширение оборонных расходов и активная промышленная политика. На этом фоне меняется структура глобальных потоков капитала.

Японские инвесторы держат около $5 трлн зарубежных активов, включая порядка $1,1 трлн в казначейских облигациях США. На протяжении десятилетий этот капитал поддерживал глобальный аппетит к риску и сдерживал доходность. Теперь этот показатель для японских гособлигаций резко вырос: десятилетние JGB достигли 2,2% против чуть выше 1% год назад, тридцатилетние — 3,875%, сорокалетние — около 4%. Для Японии это смена режима.

Крупные финансовые институты уже сигнализируют о готовности увеличивать долю внутренних облигаций за счет иностранных активов. Если к окончанию финансового года доходности сохранятся на текущих уровнях, репатриация капитала может стать частью официальных инвестиционных планов пенсионных и страховых фондов в апреле–мае.

Для криптовалют первый канал влияния — через американский фондовый рынок: в 2024–2025 годах биткоин демонстрировал высокую корреляцию с акциями США. Однако более чувствительный механизм — это сворачивание yen carry trade. Разница доходностей между 10-летними облигациями США и Японии сократилась примерно с 350 до 220 базисных пунктов. Каждый шаг ужесточения политики Банка Японии сжимает спред и делает займ в иене менее привлекательным для финансирования позиций в рискованных активах, включая криптовалюты.

Дополнительный фактор — валютный рынок. Пара USD/JPY приблизилась к 160, что рассматривается как «красная линия» для возможной интервенции. Защита иены потребует продажи долларовых резервов, включая US Treasuries, что способно подтолкнуть доходности США вверх и усилить давление на риск-активы. Ключевыми точками для BTC станут заседания Банка Японии в марте и апреле. Жесткий сигнал ускорит сворачивание кэрри трейда и усилит волатильность. Более мягкая позиция позволит крипторынку вернуться к торговле на собственных фундаментальных драйверах.

Во втором полугодии возможен противоположный сценарий. Япония ускоряет реформы Web3-регулирования: формируется правовая база для стейблкоинов, обсуждается изменение налогового режима для криптоактивов — переход от ставок до 55% к фиксированным 20% на прирост капитала. В случае принятия реформ это может открыть доступ к рынку институциональному и розничному капиталу третьей по величине экономики мира. Таким образом, перераспределение $5 трлн японского капитала становится недооцененным фактором для криптовалют.

Автор

Петр Иванов

Понравилась новость? Поделись мнением!

Комментарии

Оставить комментарий

Комментариев пока нет

Интересное по инвестиции

ФРС предупреждает: слабый рост занятости может закрепиться и усилить уязвимость экономики из-за войны

В марте в США создали 178 000 рабочих мест, а безработица снизилась до 4,3%, но рост зарплат рядовых работников показал самый слабый годовой темп за пять лет с начала пандемии. По оценке Ника Тимираоса, если усреднить данные за февраль и март, базовый прирост занятости составляет около 22 500 рабочих мест в месяц, и ФРС признает, что экономике все сложнее объяснить такую «норму». В ФРС Сан-Франциско предупредили, что при продолжении войны с Ираном рост цен на топливо и дефицит сырья могут ударить по бизнесу и потребителям, а возможности ФРС реагировать ограничены рисками инфляции и сомнениями рынка в скором снижении ставок.

Рынок стейблкоинов обновил максимум: капитализация выросла на 0,43% за неделю

Несмотря на спад на крипторынке, общий объём стейблкоинов продолжает расти: по данным DefiLlama суммарная капитализация за неделю увеличилась на 0,43% и достигла рекордных $317,255 млрд. Доля USDT опустилась ниже 60% до 58,03%, а USDS в сети Sky за неделю прибавил 9,57% и вырос до $8,924 млрд, став третьим по капитализации стейблкоином.

Huatai Securities: рынок труда США устойчив, но для ФРС важнее инфляция на фоне роста нефти

В Huatai Securities заявили, что мартовские данные по занятости вне сельского хозяйства оказались лучше ожиданий и подтвердили устойчивость рынка труда США. На фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке и рисков для поставок через Ормузский пролив рост цен на нефть усиливает инфляционные ожидания, и именно инфляция сейчас сильнее всего влияет на решения ФРС. Даже без повышения ставок доходности казначейских облигаций могут вырасти, что фактически приведет к ужесточению финансовых условий.

Oxford Economics: ФРС может дважды снизить ставки в этом году из-за рисков для рынка труда

Oxford Economics считает, что мартовская статистика по занятости в США могла завысить реальное состояние рынка труда, так как одновременно снизились численность рабочей силы и занятость среди домохозяйств. Аналитики ожидают, что из-за войны с Ираном рост занятости замедлится: инфляционный эффект проявится сразу, а давление на потребительские расходы, инвестиции бизнеса и найм усилится в ближайшие месяцы. По базовому сценарию Oxford Economics, ФРС проигнорирует разовый скачок цен на нефть и в этом году дважды снизит процентные ставки, чтобы поддержать рынок труда.

CME FedWatch: вероятность сохранения ставки ФРС в апреле оценивается в 99,5%

По данным CME FedWatch, вероятность того, что ФРС в апреле оставит процентные ставки без изменений, оценивается в 99,5%. Вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов составляет 0,5%.