Сектор RWA-кредитования готов покорить отметку $10 млрд TVL на фоне роста институционального интереса

Сегмент RWA-кредитования в DeFi приблизился к $1,6 млрд TVL, что составляет около 3% от общего объема рынка лендинга. Это составляет лишь небольшую долю от $10 млрд, потенциально достижимых в самое ближайшее время. Несмотря на коррекцию крипторынка, направление продолжает расти, а конкуренция между протоколами усиливается — в частности, речь идет о Morpho и Kamino.

По мнению аналитиков, доля реальных активов в структуре депозитов остается минимальной, а относительный рост во многом связан со снижением стоимости криптообеспечения. Использование токенизированных акций, облигаций и инструментов с фиксированной доходностью в качестве залога выглядит логичным для ончейн-заемщиков, однако в традиционных финансах такая модель сталкивается с инфраструктурными ограничениями — от сложности межбанковской верификации активов до ограниченного доступа к ликвидности брокерских счетов.

Ключевым барьером остается именно последний аспект. В отличие от криптоактивов, торгующихся круглосуточно и без выходных, большинство RWA не имеют глубокой вторичной ликвидности, что создает структурный дисбаланс при ликвидациях. В отрасли уже тестируются различные решения. Например, фонд BUIDL от BlackRock получил подобные механизмы через пулы на Uniswap с участием маркет-мейкеров.

Дополнительные модели включают резервные алгоритмы выкупа, реализуемые такими участниками, как Ethena и Maple, а также инструменты повторного использования ликвидности. Протокол Fluid, к примеру, повышает эффективность капитала за счет совмещения заимствования и свопов, что кратно увеличивает оборот средств.

Важным направлением остается стандартизация юридических оболочек токенизированных активов. Платформа Pareto предлагает структурировать кредитные инструменты как долговые обязательства. Комплаенс также требует адаптивных решений. Keyring Network разрабатывает zero-knowledge-инструменты для гибкой проверки пользователей без раскрытия чувствительных данных, а Securitize внедряет модель индивидуальных верифицированных хранилищ.

Отдельным фактором роста может стать органическая дистрибуция через необанки. Проекты вроде EtherFi и Avici рассматриваются как потенциальные каналы масштабирования RWA-продуктов за пределами узкого криптосегмента. Параллельно DeFi-протоколы, включая Aave, постепенно трансформируются в финтех-платформы с более широкой пользовательской базой. По оценке участников рынка, путь к $10 млрд TVL в RWA-кредитовании лежит через создание устойчивой ликвидности, унификацию юридических структур, внедрение гибкого комплаенса и выход к массовой аудитории через финансовые интерфейсы.

Автор

Петр Иванов