Delphi Digital: в 2026 году может измениться главный макрофактор для крипторынка

Исследователи Delphi Digital заявили, что «один из главных макроэкономических встречных ветров» для крипторынка может ослабнуть в 2026 году. Речь идет о счете Минфина США TGA, который на протяжении всего 2025 года активно вытягивал ликвидность из финансовой системы. Изначально планировалось пополнить баланс до $850 млрд, однако показатель неожиданно вырос почти до  $1 трлн из-за превентивных размещений, опасений бюджетной приостановки и технических факторов. Такое отклонение стало серьезным ограничителем для рисковых активов, несмотря на устойчивость экономики.

По прогнозам аналитиков, в 2026 году баланс TGA должен вернуться к нормальному уровню. Это означает, что вместо изъятия средств Минфин начнет направлять доллары обратно в систему, уменьшая фискальное давление. В сочетании с завершением программы QT это может создать совершенно иной макрофон, отличающийся от условий последних 2 лет, когда ликвидность последовательно сжималась.

Аналитики отмечают, что рынок часто переоценивает краткосрочные драйверы и недооценивает долгосрочные. Многие участники ожидали, что запуск спотовых ETF станет моментальным катализатором новых исторических максимумов. В первом квартале курс Bitcoin вырос более чем на 50% на фоне сильных притоков в фонды. Интерес институциональных инвесторов оказался выше ожиданий, и продукт был признан успешным.

Однако после первоначального импульса макрофакторы вновь стали доминировать. На протяжении примерно 7 месяцев цена BTC колебалась в относительно узком диапазоне. Рынок оказался в режиме консолидации, поскольку влияние сжатия ликвидности перевесило притоки в ETF.

На фоне возможных изменений в политике Минфина и ФРС аналитики предполагают, что следующий этап может стать фазой фискального вливания ликвидности. Это способно улучшить условия для крипторынка и создать основу нового среднесрочного тренда роста.

Автор

Петр Иванов