Эксперты заявили о теневой системе BTC на Уолл-стрит

Аналитики рынка криптовалют заявили о существовании так называемой теневой инфраструктуры обращения биткоина, связанной с институциональными механизмами хранения и торговли активом. По их словам, действующие регуляторные нормы позволяют криптоактивам обходить часть правил защиты клиентов, применяемых к ценным бумагам. Речь идет о хранении монет пользователей на объединенных счетах, где активы могут смешиваться. Такая практика повышает риски использования криптовалют клиентов в финансовых операциях. Эксперты считают, что подобные механизмы формируют скрытые процессы на рынке BTC.

Особое внимание уделяется кастодиальным сервисам крупных финансовых организаций, включая BNY Mellon и Fidelity Investments. Аналитики заявили, что условия хранения активов могут предусматривать право использования средств клиентов в качестве залога. Это позволяет финансовым структурам применять криптоактивы в кредитных и торговых операциях. В результате инвесторы фактически теряют полный контроль над своими активами при передаче их на хранение.

Еще одним фактором называют практику кредитования криптоактивов институциональным трейдерам, включая Citadel Securities и Jane Street. Аналитики заверили, что предоставление доходности держателям BTC часто связано с передачей активов в заем крупным участникам рынка. Эти средства могут использоваться для торговых стратегий, включая короткие позиции. Такая модель формирует дополнительное давление на цену актива.

Отдельно подчеркивается риск повторного использования активов. По оценкам экспертов, один биткоин может использоваться для создания нескольких финансовых требований в системе вне блокчейна. Это приводит к появлению синтетического предложения. В результате институциональные участники получают возможность создавать дополнительную ликвидность без реального движения активов в сети.

Значительная часть институциональных сделок также проходит вне публичных бирж через OTC-рынки. Эксперты отмечают рост доли операций, когда они не отражаются в открытых стаканах. Это усложняет оценку реального спроса со стороны инвесторов.

Отдельные вопросы вызывают механизмы работы биржевых фондов на биткоин. В частности, аналитики указали на структуру ETF от BlackRock. В ней кастодиальные функции выполняет Coinbase. По их словам, использование кредитных механизмов и залоговых прав может создавать дополнительные уровни финансового рычага. Это позволяет проводить операции с активами до их фактического расчета.

Автор

Петр Иванов