Эквити против токенов: рынок криптовалют готовится к новой модели владения в 2026 году

534

2 мин

21.01.2026

Сооснователь стартапа Legion под псевдонимом Мэтти обозначил ключевую проблему криптоиндустрии — глубокий разрыв между equity-инвесторами и держателями токенов, который формировался годами. Показательным примером стал Uniswap. Более чем через 5 лет после аирдропа UNI, протокол активировал функцию fee switch. Решение прошло после серии задержек, повторных голосований и сопротивления со стороны участников, которых рынок воспринимал как представителей эквити, получив в итоге более 62 млн голосов поддержки.

По мнению эксперта, эта история наглядно показала текущее состояние отношений между токенами и долевым владением. Несмотря на формальное участие в управлении, держатели UNI долгое время не получали экономической выгоды, тогда как как основная стоимость аккумулировалась на уровне equity через frontend-комиссии. Специалист отметил: подобная модель характерна не только для Uniswap, но и для большинства протоколов с устойчивой выручкой, где эквити и токены конкурируют за один и тот же поток доходов, оставаясь в разных правовых и экономических рамках.

Он напомнил, что ранее предлагались диаметрально противоположные решения — от полного отказа от equity и переноса всего владения ончейн до исключения токенов. Оба подхода имеют сторонников, но несут системные ограничения. По мнению Мэтти, рынок входит в фазу, когда вместо крайностей начнется поиск гибридных моделей, сочетающих юридическую защиту с программируемостью и ликвидностью токенов.

Так, 2026 год, по его оценке, станет временем активных экспериментов с токенами. Ключевым событием должен стать запуск пилотного проекта DTC во 2-й половине 2026 года, который впервые позволит участникам рынка в США владеть токенизированными ценными бумагами на публичных и разрешенных блокчейнах. Параллельно традиционные финансовые игроки уже делают практические шаги.

«Для криптопроектов опыт Uniswap служит предупреждением. Конфликт между equity и токенами не решается сам по себе и требует осознанного дизайна, четких соглашений между сторонами и заранее зафиксированных правил распределения ценности», — заявил эксперт. Он отметил, что истоки проблемы лежат в регуляторной неопределенности и отсутствии устоявшихся стандартов, однако ожидаемые инициативы вроде Project Crypto и Clarity Act могут дать правовую ясность уже в начале этого года.

Автор

Петр Иванов

Понравилась новость? Поделись мнением!

Комментарии

Оставить комментарий

Комментариев пока нет

Интересное по инвестиции

Депозиты альткоинов на биржи выросли на 160% за две недели

CryptoQuant сообщила, что 28 сентября семидневное число депозитных транзакций с альткоинами на биржах достигло 78 000, что на 160% выше уровня 14 сентября в 29 800. Число адресов, отправлявших альткоины на биржи, за тот же период выросло с 17 600 до 51 600 — это максимум с октября 2025 года, и такой приток может указывать на подготовку инвесторов к продажам. На этом фоне BTC после краткого роста выше $87 000 откатился, а его доля в общей капитализации крипторынка с 27 мая удерживается в диапазоне 58%–60,4%. Доля криптоактивов вне топ-10 по рыночной капитализации на 27 сентября достигла 9% — максимума с февраля.

Kalshi обсуждает новый раунд на $1 млрд при оценке в $40 млрд — Reuters

Платформа прогнозов Kalshi ведет продвинутые переговоры о привлечении около $1 млрд в новом раунде финансирования при оценке в $40 млрд, сообщает Reuters со ссылкой на источники. По их данным, раунд могут возглавить Sequoia Capital и Wellington Management, а также в нем могут участвовать Tiger Global Management и Dragoneer Investment Group. В мае Kalshi уже привлекла $1 млрд при оценке в $22 млрд, а ранее Financial Times писала, что сделка при оценке в $40 млрд может быть закрыта в третьем квартале этого года.

OpenAI обсуждает новый раунд на $30 млрд при оценке до $1,4 трлн

OpenAI ведет ранние переговоры о привлечении еще $30 млрд, что может повысить оценку компании до $1,4 трлн и сделать ее одной из самых дорогих в мире до выхода на биржу. По данным Bloomberg, это примерно на 64% выше мартовской оценки в $852 млрд, когда компания привлекла $122 млрд. OpenAI перенесла IPO на 2027 год или позже, а Сэм Альтман объяснил это фокусом компании на безопасности ИИ.

BitMine может довести долю ETH до 5% к началу ноября

BitMine Immersion Technologies может достичь цели по владению 5% предложения Ethereum к началу ноября, если сохранит текущие темпы покупок. По данным компании, на воскресенье у нее было 6 001 302 ETH, или 4,9% от предложения в 122,1 млн ETH, а до целевого уровня не хватает около 103 700 ETH. Глава совета директоров BitMine Tom Lee ранее говорил, что после достижения 5% компания решит в 2027 году, стоит ли увеличивать долю дальше. По его словам, при сохранении уровня около 5% BitMine может продавать ETH, полученные от стейкинга, а платформа MAVAN уже обрабатывает более $2 млрд в криптовалютах внешних клиентов.

Канадский криптоинвестор Эйден Плетерски будет защищать себя в суде по делу о мошенничестве

В Канаде на следующей неделе начнется суд над Эйденом Плетерски, которого обвиняют в мошенничестве и отмывании денег после привлечения инвестиций под обещания высокой прибыли от цифровых активов. По данным следствия, в 2021 и 2022 годах он обманул инвесторов примерно на $30 млн, а после неудачной попытки перенести слушания, как сообщает CBC News, будет представлять себя в суде самостоятельно. Ожидается, что процесс в Высшем суде юстиции Онтарио продлится около четырех недель, а максимальное наказание по обвинению в мошенничестве достигает 14 лет лишения свободы.