Фундаментальный анализ криптовалют

Трейдинг и долгосрочное инвестирование — это сложные для новичков процессы. Криптовалютный рынок в 2021 году имеет высокую волатильность (изменчивость курсов монет). Поэтому начинающим нужно научиться оценивать перспективы роста или снижения цены токенов и монет. Фундаментальный анализ криптовалют (ФА) — эффективный метод прогнозирования. Он позволяет определить, будет ли расти курс выбранных активов.

Что такое фундаментальный анализ криптовалют

Суть ФА состоит в оценке реальной цены и перспектив роста актива по экономическим и финансовым показателям. Цель инвестора — понять, можно ли покупать сейчас криптовалюту. Для этого изучаются:

  • Методы использования криптоактива.
  • Количество пользователей блокчейн-сети.
  • Команда разработчиков проекта.
  • Технические показатели (хешрейт, количество транзакций).
  • Экономическая ситуация в мире.
  • Интерес пользователей к криптовалютам.

Также для анализа большое значение имеет новостной фон. Практически каждый заголовок в СМИ может влиять на рыночный курс криптовалюты. Аналитику нужно учитывать новости и экономические прогнозы.

Читайте также
Что такое эмиссия криптовалюты

На курсы цифровых монет влияют много факторов. Большинство из них непредсказуемы: новости,...

Чем отличаются криптовалюты друг от друга

Своим появлением в 2009 году биткоин запустил эру цифровых денег. Начали разрабатываться новые...

Чем токен отличается от криптовалюты

Цифровые активы — целая экосистема со своими законами, правилами и определениями. Они разделяются...

Особенности

ФА в криптовалюте можно сравнить с похожими методами исследования других финансовых рынков. Поэтому данный вид анализа применим и для традиционных активов. Однако их волатильность ниже, чем у коинов и токенов. Кроме того, при оценке бумаг, облигаций, сырьевых товаров, фиатных валют не учитываются технические детали, связанные с процессами в блокчейне.

С другой стороны, традиционные активы сильно зависят от экономических процессов — торговли, производства, эмиссии денег.

Финансовые сектора обычной экономики
Виды традиционных рынков

Проблемы

Цену криптоактивов нельзя спрогнозировать только по индикаторам традиционных финансовых рынков. На стоимость токенов и монет могут влиять:

  • Финансовые политики в США, Японии, Китае и других странах.
  • Темпы роста мировой экономики.
  • Спрос на сырье.
  • Стоимость производства товаров и другие факторы.

Однако для цифровых монет индикаторы традиционных рынков все равно дают мало информации для точного прогноза. Аналитику нужны специальные метрики, которые применимы только к криптоактивам.

Главное — поиск надежных фундаментальных показателей. Используемые в ФА данные должны быть достоверными и объективными. Например, количество подписчиков в социальных сетях или других сообществах не является надежным показателем. Ведь его можно просто увеличить искусственно.

Мнения аналитиков и заявления разработчиков тоже бывают необъективными. Намного большую ценность имеют статистические показатели (объем торгов, количество созданных криптокошельков, принятые законы).

Нет единой фундаментальной метрики, которая дает полное представление о сети. Например, аналитик может учитывать быстрый рост числа активных кошельков в блокчейне. Однако их количество повышается несколькими пользователями, которые просто создают новые адреса для каждой транзакции. Отдельно данный показатель дает мало полезной информации. Для прогнозирования нужно учитывать все факторы, влияющие на курс токена или коина.

Метрики фундаментального анализа

Для ФА инвесторы используют 3 ключевые категории показателей:

  • Ончейн-метрики.
  • Проектные показатели.
  • Финансовые параметры.

Ончейн-метрики

Криптовалютные системы прозрачны. Людям доступна вся информация сети:

  • Ежедневные активные адреса.
  • Количество больших транзакций.
  • Число существующих кошельков.
  • Количество транзакций за день.

Комиссия за торговые операции и другие фундаментальные показатели системы.
Посмотреть ончейн-метрики можно на мониторинг-сервисах блокчейнов. Они используют различные API (программные инструменты для подключения к криптовалютным системам и биржам) и другие ресурсы для получения данных из цифровой сети.

Графики с ончейн-метриками
Пример фундаментальных показателей блокчейна Bitcoin

Число транзакций

Увеличивающееся количество переводов между адресами кошельков в блокчейне обычно говорит о росте популярности криптоактива. Однако отдельно данный фундаментальный индикатор дает аналитику мало полезной информации. В новых проектах проводить большое число транзакций могут всего несколько пользователей, если им это нужно.

Посмотреть количество операций можно через специальные сайты для мониторинга криптовалютных сетей вроде blockchain.com.

Сумма транзакций

В блокчейне есть информация о каждом переводе между адресами кошельков. При помощи API сайты мониторинга собирают данные об общей сумме транзакций за период. Быстрое увеличение этого показателя говорит о повышении интереса к коину или токену.

Инвесторы начинают больше использовать криптовалюту для проведения цифровых переводов. Такой фундаментальный индикатор говорит о возможном скором росте стоимости криптоактива.

Активные адреса

Популярным фундаментальным индикатором также является количество работающих кошельков за выбранный период. Рост их числа говорит о повышении спроса на монету или токен. Аналитики считают активные адреса через сервисы мониторинга 2 способами:

  • Совокупное количество уникальных криптовалютных кошельков за все время.
  • Общее число отправителей и получателей каждой транзакции за указанный период.
Трейдеры чаще используют первый способ — анализируют количество уникальных адресов за все время. Посмотреть эту информацию позволяют сайты мониторинга блокчейнов.

Комиссии

Размер этого показателя фундаментального анализа криптовалюты отражает спрос на переводы внутри системы. Комиссия за платежные операции растет по мере загруженности сети. Когда данный показатель высокий, это говорит об активном использовании цифрового актива со стороны инвесторов и трейдеров.

Важно учитывать, что размер комиссии не влияет на рыночный курс напрямую. Данный индикатор больше служит подтверждением предпосылок к росту, ведь загруженность блокчейна бывает вызвана увеличением количества маленьких платежей, которые нужно обрабатывать узлам (нодам) криптовалютной системы.

Повышение сборов может привести к снижению рыночного курса актива. Например, в сети Ethereum до декабря 2017 года пользователи платили за транзакцию меньше $0,10. В дальнейшем средняя комиссия увеличилась до $11.

Разработчики Ethereum частично решили проблему переходом на новый алгоритм. Если бы этого не произошло, многие пользователи отказались бы от использования сети Эфириум в пользу блокчейнов с более низкими комиссиями. Это могло снизить капитализацию и курс монет ETH.

Вычислительная мощность и сумма стекинга

Алгоритмы консенсуса — методы достижения общей точки зрения узлов сети в блокчейн. Такие механизмы нужны криптовалютным системам для непрерывной работы без ошибок. Когда узел вносит в цепочку новую транзакцию или блок, остальные ноды синхронизируют собственные копии с обновленной сетью.

В основе большинства криптовалютных проектов лежат методы Proof-of-Work (PoW) или Proof-of-Stake (PoS). Эти механизмы сильно отличаются друг от друга. Однако оба алгоритма выполняют главные задачи — защищают криптовалютную сеть и поддерживают ее функциональность.

Системы с PoW работают благодаря майнерам — узлам, которые используют вычислительную мощность компьютерной техники. Она нужна для решения криптографических задач.

Ответом является валидный (действительный) хеш, то есть идентификатор, который содержит информацию о новом звене цепочки или транзакции, она добавляется в сеть.

При механизме консенсуса Proof-of-Work основным фундаментальным показателем криптовалютной системы является хешрейт (общее количество вычислительных мощностей всех узлов в блокчейне). Большой рост данной метрики говорит об увеличении интереса к майнингу монеты, что может влиять на ее цену.

Хешрейт Биткоин
График общего количества вычислительных мощностей всех узлов блокчейна Bitcoin.

Системы с PoS работают благодаря валидаторам — нодам, которые блокируют монеты в блокчейне для подтверждения собственных полномочий. Это называется стейкингом. Такие узлы выполняют валидацию — проверяют действительность текущих транзакций. Но для этого не нужны значительные вычислительные мощности.

Для стейкинга большее значение имеет число монет, замороженных на специальном кошельке. Размер этого параметра определяет количество обрабатываемых транзакций одной нодой.

Для фундаментального анализа криптовалюты в блокчейне с алгоритмом Proof-of-Stake важен показатель общего числа застейканных активов всеми узлами системы. Рост их количества также говорит о повышении спроса на валидацию цифровой валюты.

Проектные метрики

Учитывать при ФА только текущие ончейн-метрики нельзя. Требуется анализировать полную бизнес-модель криптовалютного стартапа. Проектные метрики говорят о планах и подходе разработчиков. Для анализа криптовалютного проекта важны следующие фундаментальные показатели:

  • Whitepaper (техническая документация).
  • Команда и возможности разработчиков.
  • Конкурентоспособность криптовалютного проекта.
  • Токеномика и первоначальное распределение цифровых активов.

Уайтпейпер

Whitepaper — техническая документация проекта (фактически его обзор). Уайтпейпер много значит для фундаментального анализа бизнес-модели. В нем указаны важные показатели проекта:

  • Доступность программного кода (открыт ли для разработчиков).
  • Методы использования новой монеты в системе блокчейн.
  • Дорожная карта (roadmap) с запланированными большими обновлениями и более мелкими улучшениями криптовалютной сети.
  • Схема сбыта альткоинов и распределения цифровых активов.
Пример вида дорожной карты
Roadmap планируемого до 2022 года обновления Ethereum 2.0

После ознакомления с уайтпейпером будет полезно почитать мнение других аналитиков о цифровом проекте. Важно определить отношение (положительное или негативное) потенциальных инвесторов к активу, чтобы увеличить точность прогнозирования цены. Для этого отлично подходят специальные криптовалютные порталы, включая Crypto.ru.

Команда

Аналитику следует рассматривать криптовалютный проект со стороны перспектив реализации амбициозных идей. Команда создателей обязательно должна состоять из специалистов, которым под силу реализовать план развития цифровой валюты. Важным показателем команды является хороший бэкграунд — наличие успешных кейсов (криптовалютных проектов) в прошлом.

Дополнительно оценить разработчиков можно по сообществу на GitHub (крупнейшая площадка для совместного ведения IT-проектов и публикации открытого исходного кода) или другом сервисе. Социальные сети проекта, в частности аккаунты в Facebook и Telegram тоже следует анализировать. Большое количество подписчиков и высокая активность пользователей (лайки, комментарии, репосты, обсуждения) говорят о возможном успехе разработчиков в будущем.

Число участников в сообществе новой платформы
Количество подписчиков в Telegram-канале проекта Mina Protocol

Конкуренты

Хороший подробный уайтпейпер дает инвестору широкое представление о направлении работы цифрового проекта. Аналитику нужно использовать эту информацию для поиска главных конкурентов на рынке исследуемого криптовалютного актива.

Собрав список похожих компаний, требуется сравнить их метрики. Главным образом инвестор должен оценить амбициозность планов каждого проекта и реальные возможности их воплощения — способна ли команда разработчиков сделать это.

Токеномика и изначальное распределение

Традиционные финансовые рынки подвержены инфляционным процессам. Национальные валюты обесцениваются из-за быстрой эмиссии большого количества денег. Криптоактивы же не могут быть подвержены инфляции из-за заранее разработанной токеномики. Данный термин означает схему следующих процессов:

  • Выпуск (эмиссия) новых монет.
  • Распределение коинов между участниками цифровой сети.
  • Ограничение общего возможного количества криптовалютных активов.
  • Сжигание виртуальных денег (уничтожение части коинов для искусственного повышения их рыночной цены) и другие процессы, которые связаны с их использованием.

Для фундаментального анализа криптовалюты инвестору важно знать ее токеномику. Оценка методов и процессов использования цифрового актива позволит трейдеру определить перспективы роста или снижения цены.

Токен — учетная единица вложений инвестора в ICO криптовалютного проекта на стадии разработки. Также под данным термином подразумеваются цифровые активы, которые работают в чужих блокчейнах. Но в контексте фундаментального анализа токеномика используется и относительно коинов (монет).

В одних случаях выпуск криптовалютных активов происходит постепенно. Например, монеты BTC добываются с помощью майнинга. Но в некоторых стартапах предусмотрена единовременная предварительная эмиссия.

Сгенерированные токены в дальнейшем распределяются между инвесторами и трейдерами. Существуют много способов сбыта предварительно эмитированной криптовалюты. Однако основных методов проведения токенсейла только 3.

Изначальное распределение
Особенности токенсейла
Способы проведения
ICO
IEO
IDO
Привлечение финансовРазработчикЦентрализованная площадка для торговли криптоактивамиРаспределенная биржа (не имеющая администратора)
Комиссия за листинг (размещение криптоактива на площадке)ЕстьЕстьНет
Обязательный аудит (проверка) проектаНетЕстьНет
Ограничения по размещению на криптовалютных площадкахЕстьЕстьНет
РегулированиеЗависит от правил компании, которая разрабатывает проектОпределяется юрисдикцией криптовалютной биржиНет
Кто отвечает за хранение средствРазработчикБиржаИнвестор

Финансовые метрики

В ФА сделать более точный прогноз изменения рыночного курса цифрового актива помогает учет экономических показателей проекта. Инвестор может взять часть финансовых метрик прямо с бирж.

Однако большинство экономических показателей доступно только на сервисах мониторинга блокчейнов и криптовалютных порталах. Аналитики часто используют следующие финансовые индикаторы:

  • Ценность криптовалютной сети (рыночная капитализация).
  • Торговый объем за день и ликвидность токенов и коинов.
  • Механизмы предложения криптоактива.

Капитализация

Ценность сети — это умноженное число добытых коинов или токенов на текущий курс актива. Рыночная капитализация обычно рассчитывается с условностью, что все они куплены инвесторами. Это примечание актуально для токенов, которые еще не были распределены между пользователями.

Рыночная капитализация частично зависит от практической полезности криптовалюты. Цифровой проект должен решать проблему пользователей и отвечать их требованиям. Тогда инвесторы будут покупать коин или токен и создавать дефицит актива на биржах, что подтолкнет его котировки к росту.

Капитализация Ethereum
Как посмотреть общую цену всех коинов Эфириум

Объем и ликвидность

Сумма транзакций (ончейн-метрика) не равна торговому обороту криптовалюты (финансовый фундаментальный показатель). Покупка или продажа цифрового актива через специальную биржу не всегда вносится в блокчейн. Поскольку такая операция технически не является переводом в сети. Суточный торговый объем — общая сумма монет, которая была использована в операциях купли/продажи за день на криптоплатформе.

Ликвидность — востребованность криптоактива, которая позволяет продавать его без потери в рыночной цене. Размер этого фундаментального показателя соотносится со скоростью выполнения сделки. Чем быстрее можно продать коин без потери в стоимости, тем востребованнее он считается.

Для фундаментального анализа криптовалюты важен и торговый объем, и ликвидность. Эти экономические показатели обычно связаны между собой. Если объем сделок растет, трейдер может сделать вывод о повышенном интересе пользователей. Это положительная предпосылка для цифровой валюты. Однако объем торгов может вырасти и на фоне массовой продажи криптоактивов из-за паники.

Объемы торгов за 24 часа
Сумма проведенных на криптобиржах транзакций за день

Механизмы предложения

Многие криптовалюты имеют ограниченную эмиссию. Например, максимальное количество биткоинов равно 21 млн монет. Последний Bitcoin будет добыт примерно в 2140 году.
Механизмы предложения — схемы эмиссии новых криптоактивов. Существует 3 основных алгоритма:

  • Постепенно замедляющийся выпуск криптовалюты. Изначально в блокчейне 0 коинов. Майнеры создают блоки и подтверждают транзакции, чем эмитируют новые криптоактивы. Сначала узлы получают большое вознаграждение, но в сеть заложено его систематическое снижение. В сети Bitcoin данный процесс называется халвингом.
  • Периодическое сжигание токенов. Разработчики эмитируют валюту сразу в запланированном количестве, но предусматривают механизм, который снижает ее предложение. Например, создатели токена Binance Coin выпустили 200 млн BNB. Ежеквартально руководство криптобиржи выделяет 20% прибыли на выкуп активов с рынка и последующее их сжигание. Разработчики планируют снижать предложение до 100 млн токенов. Это создает искусственный дефицит, что повышает рыночный курс криптовалюты.
  • Эластичное предложение. Разработчики выпускают фиксированное число цифровых активов, но стараются удерживать цену коина на одном уровне. Это возможно благодаря механизму перебазирования — сокращения или расширения оборотного предложения (количества криптовалюты на рынке) при необходимости. Такой алгоритм используется для стейблкоинов.

Первые 2 механизма из списка выше призваны стимулировать рост цифровых активов на большом промежутке времени. Монеты же с эластичным предложением из-за собственной специфики практически не могут принести инвестору прибыль. Каждый аналитик и трейдер должен учитывать это.

Сочетание метрик и создание фундаментальных индикаторов

Исследование только одного показателя дает трейдеру мало полезной информации. Пользователям следует комбинировать метрики для проведения более точного фундаментального анализа криптовалюты.

Примером может служить такой алгоритм:

  1. Трейдер изучает новостной фон, заявления экспертов и видит, что на рынке складывается неблагоприятная для криптоактивов ситуация. Это может быть вызвано новым законом, запрещающим цифровые валюты или выявленной уязвимостью в исходном коде блокчейна.
  2. Пользователь открывает ончейн-метрику размера транзакции и видит, что средняя сумма переводов в сети растет. Из этого можно сделать вывод, что крупные держатели коинов продают сбережения, чтобы ограничить убытки.
  3. Трейдер анализирует ликвидность разных активов и видит, что данный показатель растет для одной цифровой валюты и снижается у другой. Это может указывать на то, что крупные инвесторы пытаются выбрать более безопасный вариант для вложения.
  4. Сопоставив эти данные, пользователь предполагает обвал котировок и использует ситуацию для заработка. Чтобы получить прибыль от снижения курса можно шортить (продавать) криптовалюту.

В интернете сложно найти идеальную комбинацию индикаторов и метрик. Новичкам следует изучать теорию и разрабатывать собственные методы анализа. Чтобы не рисковать реальными деньгами, рекомендуется делать это на демосчете.

Математическая оценка криптоактивов

Цифровые валюты слабо похожи на фиатные денежные средства. Однако рыночный курс монет тоже можно объяснить через арифметические уравнения, применяемые экономистами. Существуют 4 основных математических способа фундаментального анализа криптовалют:

  • Уравнение обмена.
  • Закон Меткалфа.
  • Дисконтная модель дивидендов.
  • Стоимость производства.

По уравнению обмена

Эта математическая функция разработана американским экономистом Ирвингом Фишером в начале XX века. В 2021 году аналитики используют уравнение обмена для объяснения взаимосвязи количества монет с уровнем цены криптовалюты в рамках токеномики. Соотношение по функции Фишера выглядит так: MV = PQ, где:

  • M — рыночная капитализация.
  • V — дневной торговый объем.
  • P — цена криптоактива (в долларах).
  • Q — скорость эмиссии.

Закон Меткалфа

Аналитики впервые применили это правило для криптовалюты в 2014 году. Закон Меткалфа говорит о том, что рыночная капитализация цифрового актива равна квадрату количества пользователей, поделенного пополам.

В 2017 году Кен Алаби (доктор Университета штата Нью-Йорк в Стоуни-Брук) написал научную работу, к которой приложил результаты использования закона Меткалфа на BTC, ETH, DASH. Ему удалось выяснить, что отклонения реальных показателей от прогнозируемых значений можно использовать для определения пузырей на криптовалютном рынке.

Формула закона Меткалфа выглядит следующим образом: N*N/2, где N — число пользователей цифрового проекта (определяется по общему количеству существующих кошельков).

Дисконтная модель дивидендов

Dividend Discount Model предполагает, что цена криптовалюты определяется размером ожидаемого дохода с цифровых монет. Количество инвестируемых трейдером денег напрямую зависит от выгоды вложения. Чем большую прибыль ожидает получить пользователь, тем активнее он будет вкладывать в криптовалюту.

Покупка монет инвестором создает ее дополнительный дефицит на биржах. Это неизбежно увеличит цену коина или токена. Чем выше ожидания инвестора, то есть его вложения, тем больший дефицит будет создавать вкладчик, что определяет величину роста рыночного курса криптовалюты.

Стоимость производства

Cost of Production — набиравший в 2020-2021 годах популярность метод фундаментального анализа цифровых валют. Данный способ имеет 2 модели оценки:

  • Stock-to-Flow (S2F).
  • Bitcoin Energy Value.

В 2021 году аналитики чаще используют Stock-to-Flow по отношению к биткоину. По S2F определяют соотношение общего количества выпущенных монет к ежегодной эмиссии Bitcoin. Чем выше получаемый показатель, тем больше дефицит BTC на криптовалютном рынке. В сочетании с другими метриками этот параметр позволяет спрогнозировать рост или снижение курса коина.

Bitcoin Energy Value — модель, которая дает аналитику возможность определить реальную ценность биткоина с точки зрения затрат электроэнергии на майнинг одной единицы криптоактива. Данные для расчета можно взять с сайтов мониторинга.

Резюме

Методы ФА предполагают, что цена криптовалюты всегда стремится к так называемой «реальной» стоимости. В 2021 году аналитики используют около 20 показателей блокчейн-метрик, криптовалютного проекта и самой монеты.

В мире цифровых активов нет идеальных правил выполнения анализа. Существуют только закономерности и ключевые индикаторы. Грамотное их использование дает инвесторам понимание о дальнейшем движении рыночного курса криптовалюты.

Часто задаваемые вопросы

🤔 Что фундаментальный анализ дает инвестору?

С помощью методов ФА вкладчик определяет перспективы роста и снижения цены криптоактивов. Инвестор принимает торговые решения на основе индикаторов.

❓ Фундаментальный анализ работает только для криптовалюты?

Способы ФА применимы и к традиционным активам. Однако методы анализа обычных финансовых рынков зачастую не работают для криптовалют.

📊 Какой индикатор важнее остальных?

Аналитики используют и сочетают все метрики. Опираться в прогнозировании на конкретный индикатор больше, чем на другие, нельзя.

🔽 Как снижается эмиссия монет в сетях с Proof-of-Stake?

В блокчейне с алгоритмом консенсуса PoS выпуск криптоактивов обычно уменьшается на 30-45%. Разработчики снижают награду при крупных обновлениях сети.

❌ Эластичное предложение используют только для стейблкоинов?

Нет, это может быть задумкой разработчиков любого проекта. Но данный механизм эмиссии невыгоден для инвесторов.

заместитель главного редактора
Комментариев пока нет
Получайте главные новости из мира криптовалюты прямо на почту