Что такое цифровые финансовые активы простыми словами
В 2021 году в РФ появился новый инструмент для инвестиций на базе блокчейн. В отличие от криптовалют, цифровые финансовые активы регулируются Банком России. Компании начали тестировать инструмент в 2022 году. К 2023-му рынок ЦФА достиг объема 3 млрд рублей, и, по прогнозам экспертов, будет развиваться. В Сбербанке предвидят рост направления в 10-20 раз в 2024 году. В статье — о цифровых финансовых активах как новом инструменте привлечения ликвидности. Требования для выпуска ЦФА ниже, чем при размещении традиционных акций. Процесс от создания заявки до начала обращения занимает около недели.
- Что такое цифровые финансовые активы
- Зачем нужны
- Выпуск
- Как регулируются
- Налоги
- Отличие ЦФА от криптовалют
- Виды цифровых активов
- Чем ЦФА привлекают инвесторов
- Разновидности платформ для активов
- Как формируется цена на ЦФА
- Перспектива развития цифровых активов
- Основные риски
- Плюсы и минусы цифровых финансовых активов в России
- Несвободное обращение
- Посредники
- Интеграция с ОИС
- Безопасность
- Санкции
- Контроль
- Обязательная идентификация владельцев
- Часто задаваемые вопросы
Что такое цифровые финансовые активы
Чиновники начали разрабатывать закон о регулировании криптовалют в России в 2018-м. В это время Центробанк назвал операции с виртуальными монетами сомнительными и рискованными. Регулятор предложил запретить криптовалютные транзакции и ввести уголовную ответственность за хранение цифровых единиц. Однако Минфин увидел большой потенциал в технологии блокчейн.
В 2020 году чиновники приняли компромиссное решение о создании цифровых финансовых активов. Контроль над их обращением взял на себя Банк России. Токенизированные обязательства выплаты денег, требования акций, золота и других инвестиционных инструментов — вот что такое цифровые финансовые активы простыми словами. Они работают на технологии блокчейн, поэтому можно автоматизировать операции с помощью смарт-контрактов.
Зачем нужны
Цифровые финансовые инструменты работают на основе блокчейна. Технология позволяет сократить число посредников в сделках. Бизнес может быстро размещать ЦФА и привлекать финансирование. При традиционном выпуске акций эмитент обращается к организатору, платит за услуги 5% от объема предложения. Размещение может затянуться на месяцы.
Binance — одна из ведущих криптовалютных бирж. Площадка активно расширяет свое присутствие в...
P2P на Байбит позволяет участникам рынка обменивать криптовалюту на фиат без посредников. Трейдеры...
Страны Юго-Восточной Азии часто рассматриваются как драйверы рынка цифровых активов. По данным...
В случае с ЦФА срок сокращается до недели, а комиссия платформе составляет не больше 1%. Цифровые токены поддерживают технологию смарт-контрактов — можно прописать любые условия выпуска. Это расширяет потенциал инструмента.
Выпуск
Размещение и обращение ЦФА в РФ регулируются Федеральным законом от 31.07.2020 №259-ФЗ. Право на эмиссию имеют только профессиональные участники рынка — операторы информационных систем (ОИС). Они могут регистрировать пользователей и решать вопросы предоставления доступа по запросу правоохранительных органов. Выпуск цифровых финансовых активов за рубежом невозможен.
Владельцы бизнеса оценивают привлекательность предприятия для инвесторов и направляют предложение выбранному ОИС. К презентации прикладывают документы компании и проходят KYC. Главные требования — регистрация от года и отсутствие признаков банкротства. После одобрения заявки нужно:
- Зарегистрироваться на платформе и предоставить оператору параметры смарт-контракта по выпуску.
- Дождаться проверки информации и объявления о размещении на сайте ОИС. После этого можно опубликовать новость на собственном ресурсе.
- Дать рекламу на профильных сайтах и собрать заявки пользователей на участие в размещении.
- Подтвердить эмиссию цифровой подписью.
Пользователи получают токены, а эмитент — деньги. Если ЦФА никто не купил, считается, что выпуска не было.
Как регулируются
Федеральный закон действует с 2021 года, но выпускать токены начали только в 2022-м. Инструмент регулируется так:
- Право на эмиссию предоставили ОИС — российским компаниям, зарегистрированным ЦБ. В октябре 2023 года в реестр Банка России входят 10 платформ.
- Торговать токенами разрешили только на площадках операторов. Можно обменять одни ЦФА на другие и продать за фиат. Расчеты в криптовалюте не проводятся. В октябре 2023 года доступна одна площадка — Московская биржа.
- Центральный банк России выполняет надзорные функции.
Налоги
В 2023 году были приняты поправки в НК РФ относительно сборов за транзакции с токенами. Операции не облагаются НДС, нужно платить только налог на прибыль. Подробности — в таблице.
| Категория плательщиков | Ставка |
|---|---|
Финансовый результат считается как полученная прибыль минус расходы по транзакциям. Платить налоговые сборы и отчитываться самостоятельно не надо. Оператор платформы подает декларацию по клиентам, удерживает и перечисляет рассчитанные суммы.
Отличие ЦФА от криптовалют
Эмиссия токенизированных прав на активы — инновация на рынке. Как и криптовалюты, они работают на технологии распределенного реестра. Это позволяет прописывать любые условия в смарт-контрактах и проводить сделки без посредников. Есть и отличия от криптовалют:
- ЦФА нельзя использовать для расчетов.
- Утерянный пароль можно сбросить.
- Держатели токенизированных прав могут получить ценные бумаги или их денежный эквивалент. У создателей криптовалют нет обязательств перед инвесторами.
- ЦФА выпускают зарегистрированные эмитенты в ограниченном количестве. Токены имеют срок погашения.
- Центробанк выступает гарантом надежности активов. Участники могут быть уверены, что к торгам не допустят банкротные или несуществующие компании.
Виды цифровых активов
ЦФА — это требования на различные классы активов, от золота и нефти до облигаций. По сути, это аналог акций или векселей, но выпущенный на блокчейне. Закон устанавливает такие виды и примеры цифровых финансовых активов:
- Денежные требования. Условия прописывают при размещении предложения. Держатели получают выплаты, а в дату погашения — номинальную стоимость токена. Размер денежного вознаграждения можно зафиксировать в рублях, иностранной валюте или привязать к цене другого актива — акций, золота, индексам. Выпущенные к октябрю 2023-го ЦФА относятся к этому виду.
- Эмиссионные ценные бумаги. Инвесторы могут требовать передачи акций или получить деньги за доли по рыночному курсу. Законом разрешается использовать токены для участия в капитале только непубличных компаний, если ранее не проводилось размещение традиционных акций.
- Гибридные. Этот тип объединяет цифровые и утилитарные права. Например, можно выпустить ЦФА с одновременными требованиями передать активы и оказать услуги (выполнить работу).
Чем ЦФА привлекают инвесторов
Инструмент могут использовать юридические и физические лица. Токенизирование активов предлагает более простой способ получения ликвидности для эмитентов.
Процесс контролируется алгоритмом, поэтому нарушения условий исключены. Преимущества для инвесторов следующие:
- Экономия на комиссиях. Токены хранятся в блокчейне, поэтому клиентам не нужно платить сборы за депозитарий. Взимаются только небольшие фиксированные комиссии за проведение сделок.
- Нет риска блокировки. Инфраструктура контролируется ЦБ, поэтому токены не могут заморозить из-за санкций.
- Прозрачность и безопасность сделок. Пользователи подписывают операции приватными ключами. Сделки проводятся алгоритмом по заданным правилам. Транзакция сохраняется в распределенной книге, в ней никто не может изменить или удалить данные. Это защищает пользователей от мошенничества.
- Расширение инвестиционных возможностей. Клиенты могут купить небольшой пакет ЦФА, чтобы увеличить диверсификацию портфеля. На другие инструменты пришлось бы потратить крупную сумму. Доли в небольших компаниях, которые ранее не торговались на бирже, могут принести большую прибыль.
Разновидности платформ для активов
Федеральный закон устанавливает 2 субъекта — операторы информационных систем и обмена ЦФА. Право на эмиссию токенизированных ценных бумаг имеют только ОИС — компании РФ, получившие лицензию ЦБ. Для выпуска цифровых активов владельцы малого и среднего бизнеса подают заявки на выбранную платформу:
- «Атомайз». Осенью 2023 года здесь размещается больше 40% токенов российских компаний (2,1 млрд рублей). На платформе работают свыше 41 тыс. уникальных пользователей.
- Masterchain. В июне 2023 года на площадке разместили одно из крупнейших предложений — на 15 млрд рублей. Эмитент — РЖД.
- «Лайтхаус». На платформе стартовал дебютный запуск токенов ВТБ на сумму 500 млн рублей сроком обращения 30 дней. Партнерами оператора также стали Абсолют Банк, Тинькофф, Банк «Союз».
- «А-Токен». Альфа-банк получил статус ОИС в феврале 2023 года. На площадке создана инфраструктура для самостоятельного выпуска ЦФА и предоставления доступа сторонним компаниям. Первым стал «Ростелеком», разместивший токены на 750 млн рублей.
- Сбербанк. Сервис включен в реестр одним из первых — в марте 2022-го. За 2 года здесь прошло больше 30 запусков на суммы от 500 тыс. до 2 млрд рублей. В июне 2023 года банк объявил, что готовит инфраструктуру для физических лиц.
- Сбербанк — первая торговая площадка, которая получила статус ОИС. По закону сделки с цифровыми активами нужно проводить отдельно от общих биржевых торгов. Поэтому летом 2023 года запущен автономный сервис на базе СПБ Биржи.
Инвесторы могут купить ЦФА (первичное предложение), но для продажи придется перейти на площадку оператора обмена. В 2023 году этот статус получила только Мосбиржа.
Как формируется цена на ЦФА
Сначала эмитент подает заявку ОИС. В ней указываются условия размещения и устанавливается начальная стоимость токенов. Во время торгов цена корректируется по закону спроса и предложения с учетом правил выпуска (регулярных выплат или обеспечения). Например, для «Норникеля» это происходит так:
- Инвестор покупает актив по рыночному курсу на момент сделки.
- Цифровой токен привязан к цене металла. При погашении эмитент выплачивает сумму в эквиваленте.
Токенизированные активы обращаются на вторичном рынке, но объемы торгов пока небольшие. Ожидается, что с ростом ликвидности на Московской бирже пользователи смогут продавать их, не дожидаясь даты погашения.
Перспектива развития цифровых активов
В 2023 году эмитенты открывают пробные сделки с участием небольших групп инвесторов. Пока покупать ЦФА могут только юридические лица. Сбербанк планирует подготовить платформу к регистрации частных клиентов в 2024 году.
Многие пользователи не понимают механизм работы цифровых активов и путают их с криптовалютой. Но осведомленность граждан растет, что открывает возможности для развития рынка цифровых активов.
Основные риски
В 2023 году участники рынка скептически настроены в отношении ЦФА. В основном это связано с непониманием механизма работы. Недавний опрос 250 российских компаний, проведенный «ВТБ-факторинг», показал — больше 60% не собираются выпускать токены. Предприниматели не понимают, что это такое и как поможет бизнесу. Называют и другие риски:
- Несовершенство Федерального закона. Специалисты РАН считают, что нормативная база требует доработки. В законе есть неточные формулировки, которые не учитывают встречающиеся на практике ситуации. Это усложняет внедрение инновационного инструмента.
- Сбой блокчейна. Цифровые токены работают на отдельной платформе. Чтобы исключить потенциальные сбои, ОИС ведут двойной учет данных — в распределенной и централизованной книгах. Иначе при реализации технических рисков пользователи могут потерять права на приобретенные активы.
Плюсы и минусы цифровых финансовых активов в России
В 2023 году Сбербанк опросил потенциальных инвесторов в ЦФА — банки, частных вкладчиков, предпринимателей, институционалов. Выяснилось, что спрос на инструмент находится на уровне 3-6 млрд рублей. Для частных инвесторов это возможность вложиться в стартапы. Для бизнеса все, что относится к цифровым финансовым активам, — удобная альтернатива IPO и привлечению фондовых средств. Не нужно тратить деньги на подготовку и оплату услуг посредников. ЦФА могут стать основой для развития венчурного рынка в России. Сейчас он отсутствует.
У нового финансового инструмента есть и минусы. Эксперты считают, что законодательную базу нужно доработать. В текущем состоянии рынку токенизированных активов трудно развиваться. В частности, операторы информационных систем получили много полномочий, но не уточняется порядок действий при банкротстве этих платформ.
Несвободное обращение
Вторичный рынок ЦФА пока не развит, поэтому инвесторы участвуют в первичном размещении и не могут продать актив до погашения. В законе предусмотрена отдельная площадка для торговли — оператор обмена. Эту функцию возьмет на себя Московская биржа. ЦБ рассчитывает, что в новые инструменты будут инвестировать 22,9 млн частных трейдеров, торгующих на платформе. Но это решит проблему только частично.
Посредники
Основная идея блокчейна — в независимости от участия третьих лиц. В случае с ЦФА посредник навязывается законом. Пользователи не могут совершать сделки без операторов информационных систем и обмена. Это не позволяет воспользоваться преимуществами распределенного реестра.
Пройди опрос и получи в подарок скидку на торговую комиссию и книгу о криптовалюте
Интеграция с ОИС
Закон определяет двух профессиональных участников рынка — операторов информационной системы и обмена (биржи). ОИС обязаны проверять компании, которые подают заявки на выпуск ЦФА, и проводить эмиссию. Они могут осуществлять только первичные продажи токенов.
Торговать активами нужно на платформе оператора обмена. При этом должна быть проведена интеграция с ОИС, выпустившим ЦФА. Если биржа не получила разрешение, то не сможет разместить актив. ОИС вправе в любой момент отозвать интеграцию. Эти условия тормозят развитие отрасли.
Безопасность
Закон требует предусмотреть возможность восстановления доступа для клиентов при утере пароля. Это значит, что каждая платформа должна выпустить собственный коммерческий блокчейн, в котором контролирует кошельки пользователей. Задача трудоемкая даже для опытных разработчиков.
На крипторынке немного надежных решений, остальные периодически взламывают. Поэтому такие требования ставят под угрозу безопасность средств пользователей.
Санкции
ЦФА обращаются только на российских платформах. В отличие от криптовалюты, их нельзя отправить на некастодиальные кошельки. В условиях санкций это делает инструмент недоступным для иностранного капитала.
Контроль
В криптовалютной отрасли есть выражение «не твои ключи — не твои деньги». Федеральный закон обязывает операторов ИС предусмотреть механизм восстановления пароля. Значит, сотрудники сервисов будут иметь доступ к кошелькам клиентов. При компрометации платформы пароли могут оказаться у хакеров.
Обязательная идентификация владельцев
Для работы на платформе ОИС пользователи вынуждены пройти KYC. Загрузить фото документов недостаточно. Надо прийти в офис оператора или подтвердить личность через банк-партнер. Это ограничивает выбор ОИС. Клиенты вынуждены работать с тем оператором, который сотрудничает с их финансовой организацией.
Часто задаваемые вопросы
Цифровой рубль — это платежное средство, эмитируемое Банком России. ЦФА нельзя использовать для расчетов, а выпустить их может любая российская компания.
Пока его тестируют банки и предприниматели. Доступ для частных инвесторов откроют в 2024 году. Для покупки нужно зарегистрироваться на платформе Сбербанка или использовать сервис Мосбиржи.
Каждая платформа создает свой блокчейн. Поэтому ЦФА можно держать только на внутреннем балансе ОИС.
Потребуется ввести данные паспорта и войти в программу через инфраструктуру банка-партнера.
Для частных лиц действуют ограничения — нельзя инвестировать больше 600 тыс. рублей. Некоторые выпуски будут доступны только для пользователей со статусом квалифицированного инвестора.
